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中國生物製藥升勢強勁

中國生物製藥 (1177) 本年度首季純利7.71億元人民幣,按年上升33.2%,每股盈利9.94分人民幣。期內收入46.53億元人民幣,按年增長20.4%,新產品銷售佔總收入約14.7%;毛利37.1億元人民幣,上升21.5%。此外,計算入權益投資和金融資產未實現公允價值利潤及虧損前,盈利增長39.9%,達7.98億元人民幣。

本月初野村將該股的目標價,從5.70元大幅上調至11.20元,但維持其「減持」的投資評級,預計其2019至2021年度淨利潤年複合增長率只有9.6%。不過,其後股價繼續攀升,並曾高見19.66元。野村為中國生物製藥重新估值時,計入了包括Anlotinib在內的已獲批新藥、已改善的經營利潤率及其他進取收入。該行相信,即使對銷售收入作出非常進取的假設,中國生物製藥估值依然偏緊,認為市場高估了Anlotinib與其他藥品的銷售額。於製藥股中,野村較為偏好石藥集團 (1093)。

陰陽燭周線圖上,最近一個中期升浪的起點為2017年8月中旬低價6.45元。以本周高價19.66元計算,累積升幅高達2.048倍,上月上旬高價17.46元為中期初步支持位,不宜有失。於最近5周內,現共錄得4支陽燭;於最近10周內,則共錄得8支陽燭。由此可見,近期買家完全控制了大局。5周平均線支持不斷地上移,平均線整體分布形勢則屬全面利好。股價守穩於持續上移的保歷加通道頂部之上,通道中軸支持在持續上移中,有利股價反覆再升;另一方面,寬度已經成功轉跌為升,為股價增添再升動力。技術分析指標方面,RSI已升近超買區,STC則呈超買。此外,MACD的Diff於零線之上加速上升,DMI的ADX則於 +DI之下掉頭回升。最後,SAR支持正在穩步上移中,料可限制股價的回跌空間。

在此申報利益,我現時並沒持有中國生物製藥的股份。

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進階成交量分析法

我們分析股市表現時,總不能只研究股價的走勢,應連同其他市場因素一併分析,而成交量變化屬於非常重要的一項。以港股為例,我一向喜歡將現貨主板總成交金額、主要市場指數成分股總成交量和主要指數期貨現貨月份成交量,分別與其5天、20天、50天、100天與250天平均成交量作比較。今天現貨主板總成交金額為1,112.992億元,5天/20天/50天/100天/250天平均總成交金額則為1,047.317億元/1,000.645億元/1,152.525億元/1,278.294億元/1,086.455億元。由此可見,現貨主板總成交金額經過早前持續減少的過程後,近日有略為回增的跡象。未來數個交易日內,現貨主板總成交金額若能企穩於5天平均總成交金額之上,而後者又目持續上升,加上20天平均總成交金額升越50天平均總成交金額,港股大市的動力將獲確認已經明顯增強,有利短期後市呈現突破。

至於中期市況分析與長期市況分析,我會同樣地採用上述分析方法;不過,參考的平均總成交金額時段會分別為20天/50天/100天和50天/100天/250天。最理想的短期分布形勢,為總成交金額大於其5天平均總成交金額,5天平均總成交金額大於其20天平均總成交金額,20天平均總成交金額又大於其50天平均總成交金額;反之亦然。另一方面,最理想的中期分布形勢,為總成交金額大於其20天平均總成交金額,20天平均總成交金額大於其50天平均總成交金額,50天平均總成交金額又大於其100天平均總成交金額;反之亦然。最後,最理想的長期分布形勢,為總成交金額大於其50天平均總成交金額,50天平均總成交金額大於其100天平均總成交金額,100天平均總成交金額又大於其250天平均總成交金額;反之亦然。

白雲山中期局勢顯著向好

本月1日起,國務院對所有進口抗癌藥物實施零關稅。野村證券指出,該措施會對國內藥物市場的競爭局面有輕微影響,而去年進口抗癌藥物關稅大約0%至6%,本年則會降至0%至2%。摩根士丹利上調白雲山 (0874) 2018-2020年度的盈利預測30% – 37%,H股目標價從19.70元大幅上調至33.00港元,評級則為「與大巿同步」;另一方面,A股目標價亦從18.00元人民幣大幅上調至29.00元人民幣,評級則維持於「減持」。相信該公司的本年製造業務前景可獲改善,但對分銷部門的展望則應保持審慎。調升白雲山的盈利預測,主因為相信其製藥及個人保健業務收入將獲改善。同時,摩根士丹利亦輕微調升其分銷業務收入,上調其稅率預估,卻下調其銷售支出比率預測。

陰陽燭周線圖上,最近一個中期升浪的起點為本年2月上旬低價19.74元。至今股價曾升37.75元,累積升幅高達91.236%,本月中旬低價32.40元為中期初步支持位,不宜有失。於最近5周內,現共錄得5支陽燭;於最近10周內,則共錄得8支陽燭。由此可見,近期買家完全控制了大局。5周平均線支持不斷地上移,平均線整體分布形勢則屬全面利好。股價守穩於持續上移的保歷加通道頂部之上,通道中軸支持亦有勢加速上移,有利股價反覆再升;另一方面,寬度的升勢非常急速,為股價增添再升動力。技術分析指標方面,RSI已升近超買區,STC則呈超買。此外,MACD的Diff於零線之上升勢未止,DMI的ADX則於 +DI之下緩步上升。最後,SAR支持正在加速上移中,限制了股價的回跌空間。此股的中期局勢顯著向好,短期局勢則已接近嚴重超買,隨時會呈現回吐。

在此申報利益,我現時並沒持有白雲山的股份。

農業銀行再升空間有限

花旗指出,香港本地銀行較國際銀行更有力實現貸款增長和淨利息殖利率上升,首選股份為中銀香港 (2388),因其首季在同行收入「顯著」增長下,處於領先地位。緊接中銀香港之後,花旗的選股順序依次為渣打 (2888)、滙控 (0005)、恒生銀行 (0011) 與東亞銀行 (0023)。花旗較為看好大型銀行股,主因為當前攬儲競爭加劇,而大行的融資能力較具韌性。

另一方面,穆迪表示,五大商業銀行、中國郵儲銀行 (1658)、四家股份制商業銀行與兩家城市商業銀行公布的2017年度業績符合「內地銀行業進入了緩慢增長期」的預測,惟估計資產質素和利潤率改善將支持本年內地銀行的盈利能力。去年業績反映了內地銀行面對監管套利減少、不透明投資和其他影子銀行業的影響;預料有關調整將於本年持續,主要驅動因素為銀行遵守批發融資上限的嚴格審查。

農業銀行 (1288) 陰陽燭周線圖上,最近一個中期升浪的起點為2016年2月中旬低價2.11元。至今股價曾升抵5.02元,累積升幅高達1.379倍,2015年4月下旬低價3.639元為中期重要支持位,不容有失。於最近5周內,現共錄得3支陽燭;於最近10周內,則共錄得6支陽燭。由此可見,近期買家一直略佔上風。5周平均線有勢跌穿20周平均線,令平均線整體分布形勢不再全面利好。保歷加通道中軸支持雖在持續上移中,通道頂部阻力卻見急速下移,不利股價成功往上突破;另一方面,寬度仍待掉頭回升,為股價增添上升動力。技術分析指標方面,RSI企穩於中線之上,且高於其5時段平均線;STC的%K和%D均沒有跌穿中線支持,但前者急須升破後者。此外,MACD的Diff於零線之下緩步回升,DMI的ADX則喜見有勢於 +DI和 -DI雙線之上掉頭回升。最後,SAR阻力仍在緩步下移中,限制了股價的再升空間。

在此申報利益,我現時持有農業銀行的股份。

恒指29519支持不容有失

恒生綜合大型股指數成分股中,依長線投資價值,從大至小排列,現為石藥集團 (1093)、中國生物製藥 (1177) 、中石化 (0386)、融創中國 (1918) 與中華煤氣 (0003)。至於建議實際持貨比例,以長線投資組合40%的合適實際持貨量計算,分別為4.873%、4.728%、4.245%、4.044%和3.905%。於我自創的分析系統中,除融創中國發出沽出訊號外,其餘四隻股票皆發出買入訊號,屬於長線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為中國燃氣 (0384)、華潤啤酒 (0291)、世茂房地產 (0813)、中海油 (0883) 與安踏體育 (2020);除華潤啤酒、世茂房地產與安踏體育發出觀望訊號外,其餘兩隻股票皆發出買入訊號,屬於長線投資者的次選吸納對象。最後,我們暫時只宜動用34%至40%資金長線持貨,於WBR-MT或WBR-LT轉好時,才開始入市增持現貨。

恒生指數陰陽燭月線圖上,於最近5個月內,現共錄得3支陽燭;於最近10個月內,則共錄得7支陽燭。由此可見,近期好友的進攻態度不及早前般積極,選擇了退守低位。5月平均線阻力不斷地上移,指數急須升回其上企穩;20月平均線支持亦在持續上移中,平均線整體分布形勢則維持全面利好。指數乏力再度挑戰保歷加通道頂部阻力,幸而通道頂部暫時沒有跡象轉為下移;至於寬度,早已停止上升,代表指數的上升動力減弱。技術分析指標方面,RSI仍守於中線之上;STC仍屬超買,%K位於%D之下。此外,MACD的Diff於零線之上持續回落,DMI的ADX則於 +DI和 -DI雙線之上升勢明顯放緩。最後,SAR極點低位29519支持不容有失;否則,港股長期後市勢必向淡。

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