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大跌市中更應作好準備

股市持續下跌,跌幅大得令投資者失欲入市意欲的時候,常屬危中有機;日後市況轉跌為升後,投資者會後悔沒有作好準備,持相反理論入市。相反理論當然並不難明,只是我們不知道應該何時開始運用而已。無論如何,為新升浪作好準備是最重要的,投資者亦須先裝備好自己,學懂一些細心觀察市況變化,從中捕捉市場轉角位的技巧。機會只留給有準備的人,這句說話放諸四海皆準,用於股市內亦不例外。坦言,只有神仙才能每次都成功於跌浪最低位入市買貨,然後於升浪最高位沽貨套利;一般投資者只得以平均價買入分批入市,然後以平均價賣出法分批離市。能夠賺取現貨市場升浪中所提供的大部分利潤的竅門,在於有效地學習和善用一些初階與進階技術分析指標。

須知行業估值法、 公司估值法、價值投資法等基本分析工具雖可幫助我們找出最值得持有的中長線投資對象,如欲以較低的價格買貨,然後以較高的價格沽貨,我們不得不利用能夠指示進出市良機的技術分析工具。此外,很少大跌市會以「V」形轉向的姿態結束,市況多會於低位先反覆橫行一段長時間,進行鞏固,然後才伺機揚升。於這個橫行發展的階段,股價只會不停地上上落落,令大部分投資者都認為無利可圖。其實,若我們學懂如何找出強勢業務類別和內裡的強勢股,於市況未正式揚升前,我們的投資組合已不難錄得利潤。最重要的,為於整體大市正式揚升後,這些強勢股多會繼續跑贏大市,為我們帶來更大的利潤。

2015年第二期「投資學人」初中 (加開) 班將於10月7日開課 (逢周一、三晚上課),適合所有初學者修讀。9折提早報讀學費優惠將於9月23日 (周三) 截止,報讀從速!請即致電 (852) 8202 2168,查詢課程內容和辦理報讀手續。此外,若申請「持續進修基金」,學員最低只須付2,510港元,便可修讀合共60小時的20個單元,將個人投資造詣提升至高於一般散戶投資者的水平。「投資學人」四級精進課程系列已面世12年,為辦學態度非常認真的投資課程,由主辦投資課程經驗多達25年的《經濟日報集團》成員《經濟商學院》主辦,屬於投資者認真地進修的好選擇。

初級班共有10個單元,課題包括「證券市場投資基本法」、「股票基本分析法」、「公司估值法」、「行業估值法」、「初階技術分析工具」、「散戶提高應市能力的要訣」、「衍生權證市場投資的竅門」、「外圍市場表現的影響及應市方式」、「貴金屬、商品期貨全攻略」和「基金市場投資的竅門」。

另一方面,中級班亦有10個單元,課題包括「價值投資法港股實戰篇」、「著名投資大師成功之道」、「外匯市場與債券市場投資」、「進階技術分析工具」、「高階技術分析工具」、「散戶快人一步洞悉先機的竅門」、「衍生權證買賣致勝之道」、「現貨市場圖利進階技巧」、「期貨市場投資及資金、風險管理」和「期權市場投資及資金、風險管理」。

「投資學人」初中 (加開) 班10月7日開課

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港股好友須把握機會

國際貨幣基金組織總裁拉加德表示,曾與中國官員討論中國經濟轉向更市場化和人民幣國際化問題,認為中國經濟轉型十分重要,期望可以有秩序地進行。此外,她強調對中國經濟充滿信心,即使中國經濟遇到一些小波動,中國當局亦有政策工具和金融緩衝措施來管控轉變。美國本年第二季非農業生產力按年上升3.3%,為前年以來升幅最大的一季。另一方面,美國聯儲局發表最新經濟報告,指出美國7月至7月中的經濟活動持續擴張,但部分企業已經感受到中國經濟放緩所帶來的影響。油價於低位徘徊,可能令通脹率在一段時間內無法達到聯儲局定下的2%目標。市場估計聯儲局本月不會加息,美股大幅反彈;道指曾高見16353,收市報升1.825%。

港股方面,若今晚美股走勢續升,昨天將有機會再作反彈。恒指期貨上月25日低位20800仍為短期關鍵位,好友須先攻回其上企穩,才具條件向於28日出現的短期重要阻力位22150進攻。只有於20800關口被升越後,自7月21日高位25620起的跌浪才會被確認正式結束。同樣地,只有於25620關口被升越後,自4月27日高位28621起的跌浪才會被確認正式結束。此外,7月8日低位22714若被升越,港股的短期形勢將會明顯轉好。港股最理想的後市發展模式,為於本周末前後,趁外圍市況表現轉好,於第一條下降通道的底部前已經找到支持,掉頭回升,買盤明顯增加,而不用下試第二條下降通道底部支持。

兩條下降通道底部的支持

無論是恒生指數、恒指期貨、國企指數與國指期貨,今天均再創短期跌浪新低位,令投資者本已脆弱的應市信心再受打擊。全日現貨主板總成交金額960.55億元少於最近5個交易日的平均數1,023.31億元,減幅6.134%。恒指成分股總成交金額330.32億元少於最近5個交易日的平均數370.00億元,減幅10.725%。此外,國指成分股總成交金額214.86億元少於最近5個交易日的平均數231.11億元,減幅7.030%。須注意的,為上述三個5個交易日平均數中,國指成分股總成交金額為連續第三個交易日減少,其餘兩個則為連續第四個交易日減少。於市況續跌的時候,成交金額逐漸減少屬於利好後市的現象,反映出沽壓正在減弱中,卻不代表市況可以即時回升。

從上述現象來看,近日港股大市的下跌動力主要來看國企股的沽盤,藍籌股的下跌動力其實相對地較弱。恒生指數日線圖上,自4月27日高位28589起展開的跌浪以「一浪低於一浪」的姿態運行,至今仍未被破壞。上月28日高位22424已成為了新短期重要阻力位,好友須攻回其上,方有作為。至於下站跌浪目標,我們應看兩條下降通道的底道。第一條下降通道由7月8日低位22837、上月25日低位20865和上月11日高位24924組成,第二條下降通道則由24924、22424和20865組成。換言之,若第一條下降通道的底部支持失守,後市將不容樂觀,因位於顯著較低水平的第二條下降通道的底部將會是淡友的再攻目標。

暫時沒有長線理想持貨對象

收市時,主要指數成分股中,依中線投資價值,從大至小排列,為華潤創業 (0291)、中電 (0002)、粵海投資 (0270) 、中信股份 (0267) 與領展房產基金 (0823)。至於建議實際持貨比例,以中線投資組合31.25%的合適實際持貨量計算,分別為7.743%、6.192%、6.094%、5.886%和5.335%。於我自創的分析系統中,除中信股份發出沽出訊號與領展房產基金發出觀望訊號外,其餘三隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則分別為中移動 (0941)、中海油 (0883)、中國聯通 (0762)、恒生 (0011) 與煤氣 (0003);除恒生發出沽出訊號與煤氣發出觀望訊號外,其餘三隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者日後的優先增持對象。最後,若明天WBR-ST和 / 或WBR-MT繼續轉好,我會中線進一步增持現貨。

另一方面,各焦點指數成分股中,現時長線投資價值最高者為中國平安 (2318),其次為港交所 (0388)。不過,兩者的WBR只分別為0.704和0.060,皆遠遠不及最低最求的3.5。換言之,港股暫時並沒有理想的長線持貨對象,原因為持貨值博率嚴重不足;須待股價呈現較佳的走勢,或股價維持於現水平,而波幅顯著下降時,才值得長線入市吸納。於各焦點指數成分股中,現時長線持貨值博率最低者為滙控 (0005),其值博率為 -3.890,代表持貨者須面對不低的風險,卻得不到回報;其次為值博率報 -2.261的長和 (0001)。滙控月線圖上,3月低價62.79元支持已告失守,料沽家會將長期重要防線從4月高價76.69元分段下移。至於長期初步支持位,則應看12年3月高價58.908元。

2015年9月份最具中線投資價值的股票與中線最強勢的業務類別

刀仔可以鋸大樹?

不少散戶投資者認識期權市場後,都會被其「刀仔可以鋸大樹」的特性所吸引,並因而入市持有期權長倉圖利。部分更會利用認購期權長倉和認沽期權長倉代替期貨好倉和期貨淡倉,分別於預期會出現的升市和跌市中圖利。若問他們為何會作出這種投機工具上的選擇,他們多會答:「持有期權長倉的風險有限,我最多只會輸掉全部期權金,卻可以像持有期貨倉一樣贏取無限的利潤。相反,期貨倉可以令我無限地錄得虧損。」表面上,這個說法非常有道理,期權金完全能夠提供高值博率,應該屬於十分理想的投機工具,並完全符合散戶投資者喜愛以小博大,希望贏,卻又怕輸的心態。

但事實上,期權市場內散戶的交易對手主要為期權莊家;若持有期權長倉的散戶投資者這般容易獲利,期權莊家還可以生存至今嗎?不可不知,期權金包括內在值和時間值;前者不顯著上升,持有期權長倉者根本上很難獲得利潤。另一方面,後者每分每秒都在下跌,對持有期權長倉者肯定屬於不利的現象。還有的是,持有期權長倉其實亦屬於具槓桿效應的投資方式,風險一點也不低。「最多只會輸掉全部期權金」只不過是自欺欺人的想法,因我們損失的金額已是全部資金,應被視作100%的虧損幅度,情況就如持有期貨倉,而於輸掉了同樣金額的持倉按金時平倉止蝕一樣。

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