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中美貿易戰與股票市場

中美貿易戰展開後,兩國都清楚明白對本身國家經濟與民生的不利影響,並做了一些工夫,安撫生意有機會大受影響的大型企業。最終只會兩敗俱傷的局勢發展至今,美國總統特朗普於態度上拙拙逼人,目的明顯為不讓中國繼續冒起,有機會於國勢上超越美國。另一方面,中國於反擊時被迫探取被動式戰術,務求能壓抑對方的氣焰,卻又不致於因反應過激,而令局勢進一步惡化。美國現正以當年大力打擊日本與前蘇聯的手法對付中國,但觀乎今日的中國經濟實力令美國須面對從未見如此巨大的對手,他們應該知道未必可以如願。最後的結果,相信會是透過談判與互相讓步來結束當前困局。

估計於未迫近11月美國中期選舉前,美國總統特朗普的態度不會明顯改變。此外,即使兩國展開談判,貿易戰亦有可能延至明年上旬才結束。換言之,全球金融市場內的投資者於明年上旬前還須面對這個不明朗因素。大家應會留意的,中美貿易戰展開後,美股的走勢向上,表面上顯示大戶預期美國將擊敗中國。從另一個角度來看,他們有可能在刻意托高大市,於高位進行看淡中長期後市的部署。內地股市與香港股市方面,表現與美股不同,只於低位進行整固,表面上顯示大戶預期美國將擊敗中國,但他們亦有可能在低位進行看好中長期後市的部署。依此推算,中美貿易戰的結束將令資金從美股流進內地股市與香港股市。

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談長線股票值博率分析法

各焦點指數成分股中,現時長線投資價值最高者為友邦保險 (1299),其次為滙控 (0005)。兩者的WBR分別為 +2.107和 +1.814,兩者皆低於最低最求的 +3.5。不過,它們均高於恒生指數的 +0.594。於各焦點指數成分股中,現時長線持貨值博率最低者為長和 (0001),其值博率為 -2.400,代表持貨者須面對不低的風險,卻只得到非常有限的回報;其次為值博率報 -2.089的中移動 (0941)。須注意的,為國企指數的WBR為 -0.091,走勢反覆偏淡,表現較恒生指數為差,反映出藍籌股的長線投資價值相對地高於國企股。若此情況持續,長線投資者現宜主力低吸藍籌股。最後,我們暫時可動用34%至40%資金長線持貨,並於WBR-MT或WBR-LT向好時,才開始伺機分批入市補貨。

於長線股票值博率分析法中,我只拿了流通市值最大的10隻恒生指數成分股作比較,並將恒生指數與國企指數的同期表現作配合分析。我認為,這10隻指數成分股屬於長線投資者應該優先考慮的持貨對象,因有較多基金經理參與買賣,股價表現因而會較為穩定,流通量亦會較大。然而,大家切勿誤會,上述分析結果並非代表長線投資者應立即入市吸納友邦保險與滙控,只指出了這兩隻恒指成分股可提供最高平均持貨值博率。至於何時應該入買貨,仍應參考我的「長線股票排行榜」。須知每隻股票,無論其持貨值博率高或低,均有其股價走勢上的周期;若大家於股價所處水平距離下跌周期終點尚遠,或已接近上升周期終點時入市買貨,實際持貨值博率便不會吸引。

期指未平倉合約數量分析法

收市時,首兩個月份恒指期貨未平倉合約淨數顯著增加291張 (0.779%),報37,633張,顯示於略為裂口低開後,走勢顯著向淡,然後轉於低位窄幅橫行的市況中,外資淡友大戶在開新倉圖利,外資好友大戶則在平舊倉計數,啟示下周一市況將反覆再跌。另一方面,首兩個月份國指期貨未平倉合約淨數減少190張 (0.167%),報113,684張,顯示於平開後,走勢顯著向淡,然後轉於低位窄幅橫行的市況中,中資淡友大戶在開新倉圖利,中資好友大戶則在平舊倉計數,亦啟示下周一市況將反覆再跌。依此推算,下周一港股多會呈現反覆偏淡的走勢;直至找到即市支持後,才會作有限度的反彈。我認為,較為進取的即市投機者可小注候高順勢造淡圖利,但宜依15分鐘圖和小時圖上的訊號指示入市,並依5分鐘圖訊號指示平倉走位。

我已經採用了「指數期貨未平倉合約數量分析法」廿多年,亦曾將此發明傳授予不少學生.其分析結果對下個交易日,甚至其後半個交易日的準繩度高達八成。大家應會留意到,於進行分析時,我不會像一般分析者一樣,只參考現貨月份合約的數據,因其未平倉合約數量多會於最後三數個交易日持續減少;另一方面,下月份合約的未平倉合約數量則多會於最後三數個交易日持續增加。有見及此,我會改為分析最近兩個月份合約的未平倉合約數量的合計數值,以求得出大戶於部署積極程度上的真正變動。此外,我主要會參考未平倉合約淨數,而非未平倉合約總數,因前者才能較有效地反映出大戶的部署情況。

可設立內地股票排行榜嗎?

有讀者朋友問:「可否為有興趣買賣內地股票的投資者設立「滬股中線排行榜」與「深股中線排行榜」?」技術上,這是可行的,但須先訂好合適的選股名單。大家都知道,「港股中線排行榜」的選股名單為全部恒生綜合大型股指數成分股,現共有106隻。其實,同時設立上海與深圳的「長線股票排行榜」、「短線股票排行榜」和「超位線股票排行榜」亦沒有技術問題,我擔心的,只為其效果不及用於港股市場般理想。眾所周知,內地上市買賣的股票的波幅多較於本港上市買賣的為大,股價於走勢上亦常較飄忽;今天的強勢股可於明天急速地轉弱,反之亦然,令人難以及時作出反應。

因此,前者維持中長期強勢的股票數目會相對地較少,參考「股票排行榜」進行投資的朋友或須較為頻密地進行換馬,且每個換馬行動所涉及的股票數目亦會較多。根據個人研究所得,「長線股票排行榜」與「中線股票排行榜」選股名單內的合適股票數目均約為100隻;若太多,便有機會讓我們持有一些質素較差的股票,而於其表現顥著轉差時被綁,原因為我們只分別會每月和每周研究一次入市換馬的需要。「短線股票排行榜」與「超短線股票排行榜」方面,選股名單內的合適股票數目可被訂得多一點 (但不應顯著多於300隻),因我們分別會每個交易日和每小時研究一次入市換馬的需要,因而不容易因持貨後被綁,而蒙受重大虧損。

華潤燃氣中長期表現最強

收市時,恒生綜合大型股指數成分股中,依長線投資價值,從大至小排列,為華潤燃氣 (1193)、中電 (0002)、中國石化 (0386)、恒生銀行 (0011) 與領展 (0823)。至於建議實際持貨比例,以長線投資組合40%的合適實際持貨量計算,分別為4.765%、4.251%、4.213%、4.132%和4.105%。於我自創的分析系統中,現時全部五隻股票皆發出買入訊號,屬於長線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為申洲國際 (2313)、中海油 (0883)、華潤啤酒 (0291)、高鑫零售 (6808) 與太古A (0019);除中海油與華潤啤酒發出觀望訊號,和申洲國際與高鑫零售發出沽出訊號外,便只得太古A發出買入訊號,屬於長線投資者的次選吸納對象。最後,我們暫宜動用34%至40%資金長線持貨,於WBR-MT或WBR-LT向好時,才伺機入市增持現貨。

另一方面,恒生綜合大型股指數成分股中,依中線投資價值,從大至小排列,為華潤燃氣、中電、恒生銀行、中石化與聯想 (0992)。至於建議實際持貨比例,以中線投資組合37.5%的合適實際持貨量計算,分別為6.806%、6.505%、6.346%、6.321%和5.767%。於我自創的分析系統中,現時除聯想發出觀望訊號外,其餘四隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為領展、昆侖能源 (0135)、太古地產 (1972)、長和 (0001) 與太古A;除領展與太古A發出觀望訊號外,其餘三隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的次選吸納對象。最後,我們暫宜動用37.5%至43.75%資金中線持貨,於WBR-ST或WBR-MT向好時,才伺機入市增持現貨。

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