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初探港股下季後市

恒生指數陰陽燭月線圖上,過去兩個月錄得的蠟燭均只有很短的身軀,反映出好淡雙方雖曾進行激戰,實力上卻非常接近,因而未能將對手擊倒。預計下月市況可呈現突破,而大家可於本月最後數個交易日的市況變化中找到端倪。2月低位18279已成為了不容有失的長期重要支持位,長期重要阻力位則為去年10月高位23424,有待被升破。至於長期好淡分水嶺,則應看4月高位21654。5月平均線喜見開始掉頭回升,但20月平均線切忌跌穿50月平均線,令平均線整體分布形勢變得全而利淡。保歷加通道中幅和底部有待同步上移,確認長期新升浪的開始;可喜者,為緩步上移的寬度為指數增添上升動力,令淡友逐步退兵。

技術分析指標方面,RSI於中線之下橫行;須得中線阻力被正式升破後,指數的升勢才會變得明顯。STC的%K和%D於超賣區之上纏於一起,顯示好友成功於實力上追貼了淡友,一面倒的跌市已經不復見。MACD的Diff正在升向零線,且看下季能否成功發出「熊牛」買入訊號。此外,DMI和SAR均尚屬顯著利淡;看來,好友須加倍努力,才能重奪市場控制權。現時我的長線實際持貨量只維持於37.50%,屬於略為保守,卻屬合適的水平。於WBR-MT轉好前,我不會考慮將長線實際持貨量上調。初步估計,除非周線圖形勢正式轉淡,港股於下季表現多屬反覆偏好。我們應特別留意的,為周線圖STC的%K會否跌離%D,令淡友再度大舉入市,將港股顯著推低。

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九龍倉為當前中線大強勢股

收市時,主要指數成分股中,依中線投資價值,從大至小排列,為九龍倉 (0004)、工商銀行 (1398)、中國神華 (1088)、騰訊 (0700) 與粵海投資 (0270)。至於建議實際持貨比例,以中線投資組合31.25%的合適實際持貨量計算,分別為6.835%、6.475%、6.377%、6.197%和5.877%。於我自創的分析系統中,除粵海投資發出觀望訊號外,其餘四隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則分別為交通銀行 (3328)、中海油 (0883)、比亞迪 (1211)、中電 (0002) 與農業銀行 (1288);除比亞迪發出觀望訊號,和中電發出沽出訊號外,其餘三隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者日後的優先增持對象。最後,我們暫宜繼續動用37.50%至43.75%資金中線持貨,耐心等候WBR-ST或WBR-MT轉好,才伺機入市增持。

另一方面,各焦點指數成分股中,現時長線投資價值最高者為騰訊,其次為友邦保險 (1299)。兩者的WBR分別為 +1.853和 -1.163,可惜兩者皆遠低於最低最求的 +3.5。換言之,現時港股缺乏理想長線持貨對象;不過,兩者皆高於恒生指數的 -2.434。由此可見,所有焦點指數成分股均須待股價呈現較佳的走勢,或股價維持於現水平,而波幅顯著下降時,才值得長線入市吸納。於各焦點指數成分股中,現時長線持貨值博率最低者仍為港交所 (0388),其值博率為 -2.784,代表持貨者須面對不低的風險,卻得不到回報;其次為值博率報 -2.746的中國平安 (2318)。須注意的,為國企指數的WBR為 -2.489,略低於恒生指數,反映出國企股的長線投資價值已轉為相對地略低於藍籌股。

2016年6月份最具中線投資價值的股票與中線最強勢的業務類別

國指期貨短期形勢轉好

國指期貨陰陽燭日線圖上連續錄得3支陽燭,證明好友依然佔了上風。至今價位已升回8685,完全補回了「下跌窗口」8463 – 8565,確認自本月8日高位8834起的跌浪已經運行完畢。自8834起跌幅的0.382倍 / 0.5倍 / 0.618倍反彈水平為8435 / 8511 / 8587,已經全部到達。只要價位成功企穩於8587之上,後市反覆再升,挑戰8834關口阻力的機會很大。然而,英國將於昨天下午開始進行公投,加上即市形勢已呈嚴重超買,恐怕好友沒有足夠時間於昨天內攻抵目標。預計明早高位會呈現不輕的即市阻力,市況須進行高位整固,進入反覆上落,橫行待變的階段。因此,投資者應收歛看好的心態,暫時離場觀戰,等候港股出現真正的後市方向。

於最近5個交易日內,圖上共錄得3支陽燭;於最近10個交易日內,則共錄得5支陽燭。這個陰陽韻律於早市急速下挫的市況過後出現,當然屬於利好後市的現象;若今天圖上繼續錄得陽燭,情況將更為利好後市。雖然平均線整體分布形勢尚屬全面利淡,價位剛見升破了50天平均線,5天平均線亦有機會升破20天平均線。保歷加通道中軸阻力被升破後,好友的進攻目標自然為通道頂部,惟寬度仍待掉頭回升,為價位提供足夠的再升動力。技術分析指標方面,RSI、STC、MACD、DMI和SAR皆喜見轉好;若英國公投的結果為留於歐盟,港股短中期後市理應可以看好,特別是深港通正式開通的話。

準備拆倉

恒指期貨已經連續三個交易日沒有再創短期跌浪新低,證明好友從低位反攻的誠意充足。自本月8日高位21157起跌幅的0.618飼反彈水平為20633,會是今天好友的再攻目標,亦可被視作短期好淡分水嶺。此外,陰陽燭日線圖上早前呈現的「下跌窗口」能否於本周四收市前被完全補回,將可為後市帶來啟示。若被完全補回,短線好友可立即將最後止蝕位推上自16日低位19785起升幅的0.382倍調整水平,以保障既得利潤,然後才看價位能否正式升破短期重要阻力位21157。其實,若明天市況再升,各位應先將最後止蝕位放於自19785起升幅的0.618倍調整水平,並伺機順勢上移至升幅的0.5倍調整水平。

我現時持有6套6月份恒指勒束式20200認購和20600認沽期權短倉和2套6月份恒指馬鞍式20400期權短倉,並利用了3張6月份小型恒指期貨好倉作對沖。若明早市況高開,或平開後走勢向好,我會依期權短倉的淨Delta值變化,順勢增加6月份小型恒指期貨好倉,維持動態式對沖;待市況轉靜後,才開始分批分析拆掉期貨、期權套戥策略組合計數。於我的計劃中,最後的撤退時間為本周四收市前。明早開始,大家應多留意恒指波幅指數的變化,捕捉單邊市況出現的啟示,以求早人一步洞悉先機,入市行動。英國公投的結果與對全球金融市場的影響難求,投資者與投機者均須小心應市,不應貿然入市冒險。

等待英國公投結果

觀乎上周末收市前的局勢,本周初港股應有較大機會呈現反覆偏淡的走勢。幸好傳來英國公投結果為留於歐盟的民意上升,日股帶頭揚升,港股跟隨裂口高開。不出所料,淡友於高位立即發動反攻;但試出了對手的最後防線後,他們知難而退。其後持續揚升的市況令人對短期後市再有憧憬,淡友紛紛入市平舊倉計數。恒指期貨與國指期貨小時圖上,STC和MACD均變得顯著利好,有利明早港股再升,直至遇到即市重要阻力為止。估計保歷加通道頂部附近會有不輕的即市阻力,市況須先於高位進行整固,才具進一步揚升的條件。至於短期新升浪的開始,料須待英國公投得出結果後,才有機會被確認。

陰陽燭日線圖上,於最近5個交易日內,共錄得2支陽燭;於最近10個交易日內,則共錄得5支陽燭。這個陰陽韻律於早市急速下挫的市況過後出現,當然屬於利好後市的現象;若今天圖上繼續錄得陽燭,情況將更為利好後市。雖然平均線整體分布形勢尚屬全面利淡,若價位於下周成功上企50天平均線,短期後市可再度向好。保歷加通道中軸阻力有待被正式升破,惟到時寬度須顯著掉頭回升,才能為價位提供足夠的再升動力。技術分析指標方面,RSI、STC、MACD、DMI和SAR皆屬利淡;且看末來數個交易日好友能否將淡友進一步擊退,令指標陸續轉好。

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