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剖析本月套戥策略

上移部分認購期權短倉的行使價後,我現時共持有4張12月份恒指23000認購和6張12月份恒指23200認購期權短倉,用作備兌式持有5張12月份恒指期貨好倉圖利。組合最低風險水平為23120,淨Delta值為 +0.284;嚴格而言,我可多持有1張12月份小型恒指期貨好倉圖利。上周五晚美股無大變動,加上預期本周市況會轉靜,我並不預期恒指期貨會有很大的再升空間。然而,只要價位不顯著跌回23120之下,我的期貨、期權套戥策略組合依然有利可圖。以上周五收市位346點和238點計算,12月份恒指23000認購和12月份恒指23200認購期權短倉的尚餘時間值為187點和238點。當然,因恒指期貨仍會呈現一定的波動,我是接近沒有可能賺盡這些期權時間值的。

換言之,假設恒指期貨一直於現水平附近窄幅徘徊至本月30日4:00pm到期時,我將可賺取50元x(187×4+238點x6)=108,800元。最理想的情況,為恒指期貨於23120附近窄幅浮沉,讓我可於108,800元的獲利空間內盡量爭取利潤。但若恒指期貨顯著回跌,我便須將全部或部分12月份恒指認購期權短倉的行使價順勢下移;又若恒指期貨顯著上升,我會依組合淨Delta值變化,順勢增持12月份恒指期貨或12月份小型恒指期貨,博取更多利潤。此外,本月我不持有馬鞍式或勒束式期權短倉圖利的原因,為港股處於趨勢市,而非窄幅上落時。況且,鑑於恒指期權引伸波幅大部時時間均處於偏低的水平,偏兌式持有恒指期貨倉圖利會是較為上算的應市策略,只可惜我開始分批入市的時間過早而已。

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十大中線優先買入的股票

昨天收市時,主要指數成分股中,依中線投資價值,從大至小排列,現為中交建 (1800)、中國平安 (2318)、華能國際 (0902)、招商銀行 (3968) 與交通銀行 (3328)。至於建議實際持貨比例,以中線投資組合37.50%的合適實際持貨量計算,分別為8.306%、5.952%、5.897%、5.868%和5.762%。於我自創的分析系統中,現時這五隻股票全部皆發出買入訊號,屬於中線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則分別為民生銀行 (1988)、中國人壽 (2628)、中信銀行 (0998)、中國太保 (2601) 與中國銀行 (3988);亦全部皆發出買入訊號,屬於他日因須上調實際持貨量而增持現貨時的優先吸納對象。不過,我至今仍在等候WBR-ST和 / 或WBR-MT轉好,才入市增持。

昨晚美股於窄幅內反覆上落,走勢偏穩,美股波幅指數則反覆偏軟。基金經理已開始離場度假,料下周美股與港股的交投都會減少,市況轉靜。事實上,恒指波幅指數已從上周三高位21.29回落至昨天的18.32,顯示恒指期權莊家認為下周港股的變幅不大。另一方面,恒指陰陽燭日線圖上,指數雖見反彈,卻連續錄得四支陰燭,反映出大市於高位的沽壓依然不輕。上月20日低位23253和本月2日低位23294可被視為短期重要阻力位,於指數成功升抵其上企穩前,港股的升勢只宜被視作反彈,而非短期新升浪。最後,我們應特別留意下一個跌浪出現後,其底部支持會否於其後失守,以判斷「一浪高於一浪」的新局勢能否形成。

2014年12月份最具中線投資價值的股票與中線最強勢的業務類別

已完成整個套戥部署

雖然恒指波幅指數連續第二個交易日回跌,鑑於預期港股歷史波幅於聖誕節假期前不會再度顯著揚升,我決定依然投入最後一筆注碼,完成整個分批持有期貨、期權套戥組合圖利的計劃。收市時,我共持有4張12月份恒指23000認購和6張12月份恒指23200認購期權短倉,用作備兌式持有5張12月份恒指期貨好倉圖利。組合最低風險水平為23120,淨Delta值為 +0.284。午市末段恒指期貨15分鐘圖STC和MACD均告轉淡,其實早已顯示即市升浪頂已經出現的機會增大。內地12月份股指期貨今天到期,收報3352.20,下跌8.60;另一方面,1月份股指期貨收報3503.00,上升13.80,呈現背馳。個人認為,後者的升勢有點過急,好友下周應市時宜審慎一點。

恒指陰陽燭日線圖上呈現「上升窗口」兼陽燭,屬於利好短期後市的訊號。最低限度,連續第六支陰燭未能出現,總會令部分淡友於周末前平舊倉套利,增加市場內的承接力。然而,上月20日低位23217和本月1日低位23254阻力均依然有待被升破,近日的升勢暫仍只宜被視作大跌市後的反彈市。事實上,20天平均線正欲跌穿50周平均線,令平均線整體分布形勢變回全面利好。RSI正在努力升向中線,STC的%K則率先升回%D之上;MACD的Diff於零線之下回升,DMI則尚屬利淡。估計淡友會於正在下移中的保歷加通道中軸附近努力守關,升勢明顯放緩的寬度則顯示價位的下跌動力已告減弱。最後,SAR阻力仍在急速下移中,現位於23657。

再度成功持期貨套戥倉獲利

昨晚美國聯儲局的會後聲明證明了我近年多次於「小型研討會」內「美息最早會於2015年第二季才被上調」的預測正確,而我依然認為上升期開始的時間會是2015年第三季或第四季。美股好友找到大舉反攻的藉口,道指從17068大幅反彈。然而,美股波幅指數卻從上晚高位25.20顯著回跌至19.26,反映出指數的上升動力正在明顯減弱中,不利短期市況正式轉跌為升。換言之,反彈過後,美股仍有再跌的危險。港股方面,恒指波幅指數跟隨美股波幅指數的跌勢,從上日高位21.29跌回19.78,令我的期貨、期權套戥策略組合的帳面利潤回升。此外,恒指 / 期指水平如預期般升至套戥策略組合的最低風險水平22800附近,亦屬對我非常有利的現象。

另一方面,恒指期貨與國指期貨於開市後再度出現套戥機會,當時國指期貨較恒指期貪相對地偏高約0.9% (合理偏高幅度為0.25%),我立即於個人微博內號召大家入市開套戥倉圖利:「兩個指數期貨間再度出現套戥機會,建議同時買入恒指期貨和沽空國指期貨,持倉比例為1 : 0.9557。」結果,我於9:33am已找到全面拆倉套利的機會,當時上述偏高幅度跌回接近0.25%的水平。這套期貨套戥秘技屬於我近年所有發明中最得意之作,只於「投資學人」深造班內教授。過去三個交易日內,我曾經多次利用真金白銀,親身再作示範,並即場告知大家我的進出市過程;成效如何,有目共睹。不過,這畢竟屬於專業套戥技巧,各位須先學好初階、進階和高階投資技巧後,再能在深造班課堂上聽得明白。

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先好好裝備自己

昨晚「投資學人」深造班最後一個單元上課,我教學員的為指數期貨套戥圖利法。剛巧上課前出現了持有過市期貨套戥倉圖利的機會,我因而於收市前同時持有1張12月份恒指期貨好倉和1張12月份國指期貨淡倉,但有於今早開市後加注持倉的準備。當時兩個指數期貨的相對偏高/偏低幅度顯示恒指期貨被過份沽售,國指期貨則被過份買入,成為了支持我入市行動的因素。不出所料,今早開市後,上述相對偏高/偏低幅度回復正常,我決定先行拆倉套利。其後相對偏高/偏低幅度再度偏離合理水平,我隨即入市補回套戥倉,並很快便找到另一個拆倉套利的機會。

目前不少市場人士依然看好港股中長期後市,卻遇上美股從高位顯著回落調整;雖然內地股市升勢如虹,仍總難免會令投資者的應市信心下降。樂觀點看,這反而是升市正式展開前趁低吸貨的好機會。不過,散戶須先好好裝備自己,學懂有效的應市技巧,才能成功捕捉良機,選中能夠帶來利潤的實力股。「投資學人」初級班將於下月6日 (逢周二、四上課) 開課,合共10個單元,30小時學費低至1,116元。欲免向隅,請即致電 (852) 8202 2168,辦理留位手續,修讀辦學認真的投資課程。查閱課程詳細內容,歡迎瀏覽「投資學人」網站。申請「持續進修基金」需時,報讀從速!

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