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交投量變幅不配合升勢

各大恒生指數成分股中,流通市值最大的股票剛從滙控 (0005) 轉為友邦保險 (1299),排行第三位者則依然是騰訊 (0700)。於過去數年內,這三隻股票的表現都是左右港股大市,特別是恒生指數的走勢的重要因素。若全部三隻股票皆報升,恒生指數難望報跌;若全部三隻股票皆報跌,恒生指數難望報升。從另一個角度來看,只有於全部三隻股票皆報升的時候,港股大市才容易呈現單邊升市;於全部三隻股票皆報跌的時候,港股大市才容易呈現單邊跌市。可惜過去一年來,大部分時間都看不到全部三隻股票皆報升的現象;大市嘗試揚升時,總會有其中一隻至兩隻股票受到沽壓。

雖然今天港股大市顯著再升,交投量的增幅並不算配合升勢。無論是恒生指數成分股、國企指數成分股或現貨主板市場的總成交金額,均較其五天平均數顯著為少。一般而言,於未來兩個交易日內,若仍不見交投量變幅支持港股再升的勢頭,大市勢將先回試低位水平,再定反向。中美貿易關係轉好,貿易戰有望完結,我不懷疑港股再升的動力。但若交投量變幅經常不配合升勢,總會不時引來獲利回吐沽盤,阻礙大市的後市發展。我認為,中線實際持貨量的合適水平暫時仍為37.5%至43.75%,視乎指數期貨小時圖形勢而定。建議大家繼續密切觀察WBR-ST和WBR-MT的變化,捕捉加注持貨的良機。

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國指期貨仍待往上突破

國指期貨於本月3日跌抵9772後,展開反彈,卻走不出反覆橫行的格局。上周五價位曾一度升回10478,有勢挑戰去年12月13日高位10463阻力。可惜今早淡友甫開市即見有力反攻,令短期升勢暫告一個段落。觀乎目前價位回跌的勢頭,淡友的進攻目標應為本月7日高位10219和去年12月31日高位10201。近期國企股的表現較藍籌股為差,容易成為淡友大戶推低港股大市的籌碼,大家因而不應低估國企指數和國指期貨的下跌動力。其實,自從去年5日恒指期貨低見10407後,走勢便轉為橫行發展,好淡雙方於拉鋸戰中不斷地測試對手的實力,卻無力擊倒對方。須注意的,為去年2月9日低位11695為中期重要阻力位,不易被升破。

於最近5個交易日內,現共錄得3支陰燭;於最近10周內,則共錄得7支陰燭。由此可見,近日好友雖曾經努力反攻,淡友依然擁有市場控制權。5天平均線支持正在上移中,平均線整體分布形勢則尚屬顯著利淡。價位暫於保歷加通道頂部與中軸間浮沉,寬度則未見回升,支持股價繼續向上。技術分析指標方面,RSI正欲跌回5天平均線之下,顯示好友於高位無力再攻;STC的%K和%D均喜見升回了中線之上,屬於利好的現象。此外,MACD早已發出了「熊牛」買入訊號,DMI的ADX位於20線之上,+DI則宜升離 -DI。最後,SAR支持正在緩步上移中,有助限制價位的回跌空間。總括而言,國指期貨仍待往上突破。

談財經phone-in節目

談到投資分析,主要可被分為基本分析和技術分析,而投資氣候與資金流向亦需被仔細觀察。兩者之中,我於過去多年來著重技術分析的研究,並將其分為初階、進階、高階與職業四個級別,且發明了很多非常有效的技術分析工具。過去二十多年來,我留意到本地投資者的投資知識的確增長了不少,投資知識亦然,主因為多了學歷較高,願意接受和學習新事物的年輕人成為了市場參與者。他們多有獨立思考的能力,對電台、電視台的財經phone-in節目內主持人、嘉賓與聽眾 / 觀眾的對答,甚至嘉賓的市況分析不感興趣。另一方面,我們仍有一批學識水平和判斷能力較低的聽眾 / 觀眾支持這類財經節目,依出席的市場人士所提供的「貼士」進行買賣。

這類財經節目遨請的嘉賓於質素上良莠不齊,乃人所共知的;確實有一、兩位非常認真,於節目中發表專業的分析結果,但其餘多表現一般。此外,有一、兩位更在「hea 做」,廢話連篇,卻甚受低學識水平、邏輯思維不足的散戶投資者歡迎。恕我直言,他們的分析方法 (主要屬於基本分析) 已經非常落後,不合時宜;自己不努力提升投資造詣,又怎能幫助聽眾 / 觀眾提升呢?技術分析方面,他們只懂得教聽眾 / 觀眾參考一、兩條移動平均線,來訂出指數 / 股價的阻力位和支持位。若大家相信利用這種屬於初階中的初階程度的技術分析方法便可獲利,未免太幼稚吧。

準備中線進一步增持現貨

今早港股甫開市,即見獲利回吐沽盤湧進市場內,恒指期貨與國指期貨曾分別被推低至26228和10277。然而,兩者的昨天低位支持沒有失守,可見好友依然控制大局。恒指期貨15分鐘圖上,自從價位升抵26652後,走勢轉為「一浪低於一浪」,回吐市勢非常明顯。26098為新即市初步支持位,不宜有失;25713則為即市重要支持位,料會有好友重兵駐守。現時15分鐘圖形勢屬於向淡,顯示雖然恒指期貨找到即市支持,卻暫時乏力正式回升。由於小時圖形勢尚屬偏好,大市於開市後低位附近反覆上落,進行整固的時候,應為中線投資者依計劃入市增持現貨,將實際持貨量上調18.75%,至37.5%的良機。

此外,一如過往,若指數期貨小時圖形勢顯著向好,進取的中線投資者可將中線實際持貨量短暫地上調6.25%,至43.75%。若本周末前大市的主動沽盤不轉積極,WBR-ST和WBR-MT將會繼續上升,支持我們中線入市進一步順勢增持現貨。須注意的,為WBR-ST升抵 +1,支持我們將中線實際持貨量上調6.25%後,即使指標再升,亦不會為中線實際持貨量帶來進一步的影響;同樣地,WBR-ST跌抵 -1,支持我們將中線實際持貨量下調6.25%跌後,即使指標再跌,亦不會為中線實際持貨量帶來進一步的影響。此外,從明天起,WBR-MT每多升1點,我們便須將中線實際持貨量上調12.5%,直至中線實際持貨量達到100%為止。

恒指期貨具再升動力與空間

恒指期貨陰陽燭日線圖上,今天價位裂口高開後,走勢繼續向上,曾一度升越了保歷加通道頂部阻力。其後市況反覆橫行,收市位喜見高於通道頂部,屬於利好短期後市的現象。目前投資氣候有利後市進一步上升,惟須待市場對中美副部級貿易磋商後的公布正式作出反應後,才能斷定。客觀而言,明天大市的表現甚具關鍵性,將決定中線投資者應否開始分批入市增持現貨圖利。建議大家繼續採取審慎的應市態度,從旁細心觀察市況變化,從中嘗試洞悉大戶的最新部署和取向,捕捉圖利良機。超短線投機與短線投機方面,近日我已因應向好的市勢,將應市注碼增大。

去年12月13日高位26626為短期初步支持位,明天好友宜守穩於其上。至於短期初步阻力位,應看12月3日高位27326;而短期重要阻力位,則應看9月26日高位28037。RSI已升回了中線之上,STC的%K則正和%D攜手揚升,皆顯示好友佔了上風。MACD成功發出了「熊牛」買入訊號,確認港股的短期上升動力明顯回增。此外,DMI的ADX守穩於20線之上,而 +DI升破了 -DI,屬於利好訊號;SAR極點高位26098阻力被正式升破,短期重要支持位隨即上移至25753。50小時平均線從阻力變成支持,現位於25925,望能加速上移。此外,保歷加通道頂部與中軸宜雙雙加速上移,令價位易升難跌。須注意的,為寬度已開始從偏低水平掉頭回升,為價位增添上升動力。總括而言,恒指期貨仍具再升的動力與空間,惟料淡友會於升浪途中不時入市攔阻對手的攻勢。

恒指須上企27260

剛傳來反映出中美兩國均有誠意結束貿易戰的利好消息,於北京召開的中美副部級貿易磋商將延長多一日,在明天繼續。今次會談原定為期兩日,於今天結束;美國總統特朗普早前在社交網站帖文,形容中美磋商進展十分良好,美國商務部長羅斯亦曾於昨天表示,中美可望於一些即時的貿易議題達成共識,惟於結構性貿易及落實執行條款上,談判過程依然相當艱巨。原本估計WBR系統有較大機會於明天發出中線入市增持現貨的指示,如今因上述事件須延遲一個交易日。若到時WBR-ST升抵0,大家應將中線實際持貨量上調6.25%;若WBR-MT亦升抵0,則額外上調12.5%,即合共18.75%,以配合進一步向好的市況。

其後若WBR-ST繼續上升,中線實際持貨量應再被上調6.25%,惟只限一次。至於WBR-MT,若繼續上升,則中線實際持貨量應於指標每上升1點時再被上調12.5%,直至中線實際持貨量到達100%為止。初步估計,昨早港股可裂口高開,然後呈現反覆偏好的走勢,挑戰高位阻力。恒生指數去年12月13日高位26582為短期初步阻力位,短期重要阻力位則看12月4日高位27260。現時日線圖形勢正在逐漸轉好中,各主要技術分析指標均已成功轉好。此外,若見指數成功企穩於27260之上,港股中期後市將被確認轉好,惟預期該關口附近將有淡友重兵駐守。個人認為,大市能否成功往上突破,還須看成交量變化是否配合。

成交量變化其實配合升勢

今天港股報升收場,惟成交量明顯地較上周五減少,顯示好友於高位的買盤並不積極。此外,恒生指數成分股總成交金額減少10.864%,國企指數成分股總成交金額減少10.864%,反映出外資大戶較中資大戶對後市較有保留。然而,我認為只比較連續兩個交易日的成交量變化,來判斷是否配合大市的升勢 / 跌勢,並不可靠。一直以來,我的分析方法為比較某日與連同當日的最近五個交易日的全日交投量。若某日的全日交投量大於最近五個交易日的全日交投量的平均數,便算增加;若某日的全日交投量小於最近五個交易日的全日交投量的平均數,便算縮減。以今天的市況為例,恒生指數與國企指數的成分股總成交金額其實屬高於其最近五個交易日的成分股總成交金額的平均數,因而應算是配合升勢。

為了令分析結果更加準確,我有另一個輔助分析系統。我會將最近五個交易日的全日交投量變化記錄下來,研究其增減韻律。上月31日 (只得半日市) 恒生指數與國企指數的成分股總成交金額均較上個交易日減少,本月2日、3日、4日和7日則分別增加、減少、增加和減少。依此計算,兩者最近五個交易日的交投量增減韻律為兩增三減,顯示港股大市的交投量變代並未能證明有資金顯著流入 / 流出市場。上述分析的結論為港股大戶於市場內仍不活躍,於交投量增減韻律變好前,大市不易大幅再升。另一方面,明天港股雖有機會因即市形勢已告轉弱而呈現回吐,料低位將有可靠的即市支持,大市可掉頭回試今天高位阻力,再定後向。

別將中線與長線混為一談

大家可能會感到有點奇怪,我於本周三早上決定入市將強制性公積金內的一半資金轉為投放於進取型基金身上,長線現貨投資組合內的實際持貨量卻只維持於34%至40%的範圍內。原因很簡單,上述有關強制性公積金投資的建議對象為普羅市民,有關長線現貨投資組合投的建議對象則為股票市場參與者;前者每年只宜進出市一、兩次,後者的次數則或會較多,故可更為幼細地分批入市行動。

此外,其後我依WBR分析系統的結果指示,將中線實際持貨量分批下調至現時的12.5%至18.75%,亦或會令不明白不同投機 / 投資時段應有不同應市策略的道理者感到困惑。其實,若港股長期見底的跡象開始明顯,中期局勢卻仍偏淡或向淡,於大市成功試出中長期底部支持前,長線投資時入市補回部分早前沽出走位的現貨,中線投資時卻暫以較低的持貨量應市,有何不妥?

有位WeChat會員於今天收市後「提醒」我:「你唔記得昨日叫人中線減持!」,正是不明白上述投資道理的例子。如果他於本周三依從了我的建議,將強制性公積金內的一半資金轉為投放於進取型基金身上,現時應該感到十分喜悅才對,因他不可能參考我的中線現貨投資組合建議,來變動強制性公積金的長線投資策略,否則便屬無知。

不錯!我的確曾經於昨天收市後建議大家中線伺機入市暫時減持現貨,但閱讀過「股票排行榜使用方法」和我平日相關講解者都應該知道,大家應待今天指數期貨小時圖形勢轉淡後,或於收市前 (取其較遲出現者) 才入市行動。由於開市後圖表形勢立即轉好,勢頭維持至收市,各位應於臨收市時 (恒生指數收市報升562點),而非開市時中線入市行動。

強制性公積金的投資分配

一般而言,若強制性公積金成員透過互聯網或互動話音系統更改現有帳戶結餘的投資分配,每年可無限次免費進行轉換,但每個營業日的截止時間為下午4時。至於完成轉換的所需時間,為於收妥指示日期後起計的一個營業日內,而基金買賣所採用的基金價值日則為收妥指示當天。須注意的,為基金價格日乃指受託人收到重組投資 / 基金轉換指示後,進行基金買賣所採用的價格的日期。如受託人於營業日的截止時間後或於非營業日收到指示,該指示將被視為於下一個營業日才收到。此外,若成員透過郵寄或傳真更改現有帳戶結餘的投資分配,更改現有帳戶結餘的投資分配,將分別為四個營業日內和兩個營業日內。

昨天我建議大家於本周末前完成將強制性公積金內的一半資金改放於進取型基金上的行動,原因為不肯定港股本周低位是否會於昨天出現。不過,由於昨天大市的跌幅已經很大,我決定早點採取行動。事實上,大家若非打算透過互聯網或互動話音系統更改現有帳戶結餘的投資分配,還是早點採取行動為上,因不同受託人有可能於基金買賣所採用的基金價值日上有所偏差。我想再次提醒大家,強制性公積金屬於長線投資項目;不應被用作短線投機;各位實在沒有需要,亦不應該頻密地轉換投資分配,並沒有需要理會市況的短期波動。最後,只要強制性公積金的投資成績長期優於整體大市,已算理想。

中長線投資價值最高的股票

本周一收市時,恒生綜合大型股指數成分股中,依長線投資價值,從大至小排列,為龍湖集團 (0960)、世荗房地產 (0813)、俄鋁 (0486)、中華煤氣 (0003) 與粵海投資 (0270)。至於建議實際持貨比例,以長線投資組合40%的合適實際持貨量計算,分別為5.009%、4.324%、4.102%、3.930%和3.915%。於我自創的分析系統中,現時除粵海投資發出觀望訊號外,其餘四隻股票皆發出買入訊號,屬於長線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為華潤電力 (0836)、中國海外 (0688)、中國燃氣 (0384)、中國恒大 (3333) 與香港電訊 (6823);除中國海外與香港電訊發出觀望訊號,和中國恒大發出沽出訊號外,其餘兩隻股票皆發出買入訊號,屬於長線投資者的次選吸納對象。最後,我們暫宜動用34%至40%資金長線持貨,於WBR-MT或WBR-LT向好時,才伺機入市增持現貨。

另一方面,恒生綜合大型股指數成分股中,依中線投資價值,從大至小排列,為俄鋁、龍湖集團、世荗房地產、中華煤氣與裕元集團 (0551)。至於建議實際持貨比例,以中線投資組合37.5%的合適實際持貨量計算,分別為7.836%、6.708%、5.977%、5.777%和5.685%。於我自創的分析系統中,現時全部五隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為香格里拉 (0069)、華潤電力、中國燃氣、安踏體育 (2020) 與香港電訊;除華潤電力、中國燃氣與香港電訊發出觀望訊號外,其餘兩隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的次選吸納對象。最後,我們暫宜動用31.25%至37.5%資金中線持貨,於WBR-ST或WBR-MT向好時,才伺機入市增持現貨。

2019年1月份最具中線投資價值的股票與中線最強勢的業務類別

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