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開天殺價,落地還錢

近期美股於完成短期反彈後,走勢再度向淡,證明市況仍處於中期調整的階段。期間港股的表現相對地較好,顯露出大市於低位的承接力。一直以來,投資者習慣了美息上升的環境,大市亦對此利淡因素作過了足夠的反應,部分更認為美國有條件繼續加息,即證明美國經濟持續向好,對股市的整體表現有利。如今美國聯邦儲備局考慮暫停加息,一般估計,原因會有兩個:(一) 受到白宮反對進一步加息的言論所影響,和 (二) 預期美國經濟增長的速度將減慢。我認為,美國中期選舉前,總統特朗普不能成功干預聯邦儲備局於決定利率走向上的獨立性,中期選舉後,更為不易。

因此,真正原因應為美國聯邦儲備局預期美國經濟增長的速度將減慢。依此推算,美國發動中美貿易戰對自身的壞影響已經開始浮現。至今總統特朗普聯同副總統彭斯仍在不斷地向中國施壓,迫其就範,但國家主席習近平並沒有就範,且不急於草草地達成不利國家的協議。我認為,美國已表現得愈來愈心急,應會是率先作出讓步的一方。「開天殺價,落地還錢」乃於談判中常見的策略,而這正是美國現時所採用的。本月29日兩國領袖將於阿根庭會面,市場一般預期雙方不能即時達成貿易協議,只希望會面氣氛良好和貿易談判有進展。其實,沒有達成協議的預期也好;萬一兩國真的即時達成貿易協議,反而可為股市帶來大幅飊升的動力。

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恒指期貨須上企26000

恒指期貨日線圖上,價位已升抵26378,短期升浪目標仍看26614,直至圖表形勢轉淡為止。自本月13日低位25006起計,價位已經錄得5.487%累積升幅,並升破了自26614起跌幅的0.618倍反彈水平26000。然而,根據近期的應市經驗,每當價位升近前升浪頂阻力,總會遇到很大的阻力;今次會否例外,觀乎依然欠佳的投資氣候,我未敢過於樂觀。最低限度,預期淡友仍會像過往一樣,於前升浪頂前大舉反擊。本周好友的重要任務,為將價位托穩於26000關口之上,令淡友於11月期貨、期權到期前知難而退。若成功,價位成功挑戰26614關口阻力,再定後向的難度應不高。若其後價位能企穩於26614之上,中期局勢便可正式轉好。

雖然近期港股大市的走勢確認轉好,至今我的中線實際持貨量依然只為37.5%至42.75%,處於偏低的水平。由此可見,WBR分析結果並不支持我進一步看好中期後市,我唯有繼續以審慎的態度應市,耐心等候入市增持現貨的機會。有讀者朋友認為,既然我早前於低位認定轉角市已經出現,好應該立即全資持貨,賺取更多利潤。明顯地,他的圖利計劃屬於短線投機,而我提供應市策略的對象為中線投資者,兩者不應被混為一談。其實,我同時亦有向 Benny Leung Fan Club 的私人群組會員提供短線投機與超短線投機的應市策略,當中所動用的注碼較用作中線投資的與長線投資的顯著為大,可滿足他的投機心態。

今天屬於正常回吐市

港股好友發力進攻,將大市推上短期新高位後,於周末前收斂攻勢,任由市況呈現回吐,份屬正常。承接昨晚美股向好之勢,今早恒指期貨高開77點後,立即從26125掉頭回挫,可見淡友一早立定決心反攻。其後價位曾一度低見25804,惟市況由好友平舊倉的套利沽盤帶動,開新淡倉圖利的沽盤不多。陰陽燭小時圖上,現時已見連續錄得三支陰燭,證明即市淡友佔了上風。26614現可被視為即市重要阻力位,好友須攻抵其上企穩,方有作為。另一方面,25430為不容有失的即市重要支持位,25889則為即市好淡分水嶺。觀乎圖上各主要技術分析指標已開始陸續轉淡,恐怕半日收市前大市仍會有少許跌幅。

然而,若內地股市表現靠穩,又沒有新利淡消息出現,相信港股的跌勢會逐步喘定,甚至有機會於午市呈現反彈。好友現時的重要任務,為不讓短期向好的形勢有改變,令短期形勢於稍後有機會亦告轉好。現貨方面,現時我的中線實際持貨量範圍仍為37.5%至43.75%,視乎指數期貨小時圖形勢是否顯著向好而定。當WBR-ST或WBR-MT轉好時,我會依一貫做法,伺機將中線實際持貨量逐步上調,以配合已經進一步轉好的中期市況。另一方面,現時我的長線實際持貨量範圍仍為40%。當WBR-MT或WBR-LT轉好時,我會依一貫做法,伺機將長線實際持貨量逐步上調,以配合已經進一步轉好的長期市況。

今早騰訊大戶買家並不積極

騰訊 (0700) 公布第三季業績後,花旗指出其短期遊戲收入增長仍不明朗,因目前未有跡象遊戲審批何時開始;同時,《王者榮耀》實名制已經執行,對有關遊戲收入短期有負面影響。該公司表示,近期業務重組升級,會集中於「工業互聯網」發展,以數碼化方式支援工業夥伴,有能力製造另一個互聯網帝國,包含大型企業,以支援縣市省市服務。花旗維持騰訊「買入」的投資評級,但將目標價從420.00元下調至392.00元。

此外,摩根大通認為,騰訊新遊戲能否獲批,將主導明年遊戲收入。不過,目前獲批清晰度仍低,對年底重新啟動獲批程度則審慎樂觀。該行將騰訊的目標價從400.00元下調至345.00元,今明兩年每股盈利預測分別被調低至11%和9%,投資評級則維持於「增持」。最後,高盛重申騰訊的「買入」的投資評級,維持目其標價於397.00元不變。至於野村,則將騰訊的目標價輕微上調至340.00元,但維持其「買入」的投資評級。。

半日收市時,交投最旺的關口為283.00元,以主動沽盤較多。買家若能攻回其上企穩,短期後市仍可反覆向好。全日暫見高價為284.00元,本周二低價260.00元支持不容有失。286.00元為短期初步阻力位,本月2日高價303.80元則為急須被升破的短期阻力位。陰陽燭日線圖上,五個主要技術分析指標中,現時只有STC利淡;只要%K成功升破%D,短期後市應可看高一線。須注意的,為今早大戶主動買沽比率收報50 : 50,顯示大戶買家的入市態度並不積極。看來,買家須加倍努力,才能令市況正式轉跌為升。

在此申報利益,我現時並沒持有騰訊的股份。

科技股波幅回落的啟示

自上月9日起,科技股的波幅開始顯著擴大。恒生資訊科技業指數的20天年度化歷史波幅於當日曾低見27.54%,但本月5日已升抵58.74%。至於其5天平均數,則從上月10日的28.05%升至本月8日的58.36%。短時間內呈現大於一倍的升幅,可見期間科技股的股價曾經呈現劇烈波動。不過,觀乎上述5天平均數近日持續回跌,20天年度化歷史波幅應已見頂回落,代表科技股的跌勢已經告一段落。大家都知道,恒生資訊科技業指數成分股中,以騰訊 (0700) 的市值比重最大;若指數的跌勢喘定,騰訊的表現亦應相同。因此,於指數的下跌動力明顯減弱的時候,騰訊若有利好消息支持,正式大幅反彈,甚至短期正式轉跌為升的機會不弱,短線投機者應特別留意。

由於騰訊為恒生指數成分股中流通市值第三大的股票,若其股價真的正式回升,將可產生穩定大市的作用。另外兩者大型指數成分股,即滙控 (0005) 與友邦保險 (1299) 近日表現均優於大市,除非出現對該兩股不利的新消息,集中三大指數成分股的上升動力,港股大市應可延續其反覆向好的勢頭。最理想者,為今天收市後公布的騰訊業績理想,讓好友大戶找到於周末前迫使淡友知難而退的機會,令本月後市繼續向好的機會增大。也許大家會憂慮美股近日向淡的表現,但根據我的觀察,資金流出美股的同時,估計有資金在流進內地股市與港股。從近日內地股市與港股多番於惡劣環境下仍能成功從低位回升的事實來看,上述推測是有根據的。

騰訊仍在找尋回升的藉口

騰訊 (0700) 即將公布2018年度第三季業績,結果將決定股價能否正式反彈,甚至展開短期新升浪。近期股價的中期跌勢明顯喘定,改於低位反覆橫行,卻仍未有轉跌為升的跡象。於「一浪低於一浪」的局勢中,買家節節敗退;只因大戶沽家收斂了攻勢,跌勢才得以放緩。本月2日股價曾一度反彈上303.80元,可惜最終未能企穩於上月22日高價293.80元之上。上月30日低價251.40元為短期重要支持位,不容有失;但若於業績公布後呈現有限跌幅的短暫往下突破,亦可被接受。現時股價現回試該關口支持,好淡分水嶺位於自251.40元起升幅的0.618倍調整水平271.417元。今天沽家曾一度攻抵260.00元,收報274.40元,買賣雙方勝負未分。

陰陽燭日線圖上連續錄得三支陰燭後,喜見呈現陽燭,令短期局勢有機會以「高低腳」形態轉好。若未來三個交易日皆呈現陽燭,短線沽家應多作退守。平均線整體分布形勢尚屬向淡,5天平均線切忌再度跌回20天平均線之下。保歷加通道中軸支持已告失守,通道底部急須轉為上移。此外,橫行的寬度顯示股價的動力暫時未足以支持股價呈現突破。技術分析指標方面,RSI仍位於中線之下,STC的%K則見跌穿了%D。MACD的Diff持續跌向零線,有機會令指標發出「雙熊」沽空訊號。DMI方面,ADX有勢跌回20線之下,+DI則險守於 -DI之上。最後,持續上移的SAR支持正受嚴峻考驗,OBV則於低位反覆橫行。

在此申報利益,我現時並沒持有騰訊的股份。

大升市中的股神

自從港股從高位回落以來,於過去九個多月內,不少平日只有能力於升市中找尋獲利機會的散戶投資者已經感到意興闌珊,轉為離場觀戰。於升市中,大部分股票的股價都會向上,持貨者自然容易獲利。相反,於跌市中,大部分股票的股價都會向下,持貨者會面對逐漸擴大的帳面虧損。理論上,投資者於升市中的應市策略應為逢低買入,於跌市中的應市策略則應為逢高沽出。可惜,散戶投資者於升市中多未能於低位把握機會入市,或未見高位便過早沽貨計數。另一方面,他們於跌市中多未能於高位把握機會離市,或未見低位便過早入市補貨。由於散戶投資者都只實買實沽,不賣空圖利,遇上跌市時,他們只得作壁上觀。

對他們而言,最大的考驗是橫向發展的上落市。表面上,這種市況提供了低買高沽的上佳獲利機會;實際上,要成功獲利,談何容易。為甚麼呢?不是於橫行區底部買貨,然後於橫行區頂部沽貨套利這般簡單嗎?當然不是。首先,橫行區被確認前,大市已經反覆上落很多次了,但這段期間「低買高沽」的應市策略並行不通。其次,大市不會乖乖地於橫行區底部被觸及時便立即掉頭回升,於橫行區頂部被觸及時便立即掉頭回跌,令我們於捕捉進出市時機時面對一定的困難。而最大的問題,在於大市橫行的時間愈長,市況呈現突破,令我們站錯邊的機會愈大。因此,橫行市才是真正能夠考驗散戶投資者功力的市況。於大升市中,每位投資者都是股神,沒有人需要投資專家。

組合內一半股票逆市報升

今天港股走勢顯著向淡,絕大部分股票均報跌收場;能夠逆市報升者,多屬近期強勢股。根據最新的「港股中線股票排行榜」,現時大家最應該持有的股票共有6隻,分別為昆侖能源 升(0135)、聯想集團 (0992)、北京控股 (0392)、裕元集團 (0551)、中信股份 (0267) 與新創建集團 (0659);持貨量方面,應以昆侖能源最多,新創建集團最少,平均每隻股票所動用的資金應為總投資金額的6.25%。收市時,上述6隻股票分別報升3.112%、報升4.504%、報跌0.442%、報升1.327%、報跌1.463%和報跌1.646%。組合內持有的6隻股票中,能否有3隻報升,應屬好的表現。簡單地計算,6隻股票錄得平均淨升幅0.900%,恒生指數卻錄得跌幅2.386%。
此外,若根據所動用的資金比例作加權計算,由於報升的股票分別排行第一位、第二位和第四位,表現會更佳。再次證明,我以只持有強勢股為宗旨的「港股中線股票排行榜」圖利方式是奏效的,屬於長勝之道。若大家依然迷信弱勢股因表現落後,有較大機會大幅回升的理論,恐怕你的投資組合成績只會持續欠佳,近期的騰訊 (0700) 便是一個很好的例子。各位應該明白強勢股與弱勢股於成因上的分別,才不會跌落繼續持有後者死守的陷阱內。大戶的資金流入某一隻股票,基於供求關鍵,其股價自然會較易上升,成為強勢股;相反,大戶的資金流出某一隻股票,基於供求關鍵,其股價自然會較易下跌,成為弱勢股。沒有大戶資金反持的股票,若我們依然買入,不是很吃虧嗎?

憧憬中期局勢正式轉好

美國中期選舉得出結果後,美股好友大舉入市,淡友敗退。巨大的升幅令美股很大機會先回試歷史高位阻力,再定後向。不過,未來兩個交易日市況表現甚具關鍵不宜呈現顯著回挫的走勢,道指須企穩於前升浪頂之上。港股方面,看來不易跟隨美股回試歷史高位阻力,惟將反彈幅度顯著擴大的機會不弱。相信大家已依計劃中線上調實際持貨量,重新看好短期後市。若WBR-ST或WBR-MT上升,我會入市進一步增持現貨圖利。大家都知道,我對港股於下周五前的整體表現一直充滿信心;另一方面,亦對中期局勢正式轉好有憧憬,並正在密切留意主要市場指數的周線圖形勢變化。

恒指期貨日線圖上,昨天短期重要阻力位26222曾一度被升破,可惜收市位返回了其下。觀乎昨晚美股顯著向好的表現,估計恒指期貨今早可裂口高開;只要成功守穩於26222關口之上,短期後市可繼續看好。小時圖上,26502將為開市後的即市關鍵位,料有一定的阻力。此外,26524為即市初步支持位,好友須守穩於其上。如無意外,開市後圖表形勢會變得全面利好,有利價位反覆上升。若見價位成功企穩於料轉上移的保歷加通道頂部之上,後市可看高一線,好友會將即市防線逐步上移,限制價位的回跌空間。主要技術分析指標方面,STC成功轉好的問題不大,相信MACD亦可成功發出「雙牛」買入訊號,令好友的應市信心增強。

教你看穿大戶的後市取向

於《經濟通》HV2內,有兩個途徑可供用戶看穿市場參與者,特別是大戶的行為與其對後市的取向。於「資金流向」畫面內,主動買沽比率反映出當日全部交投記錄中,主動買入 (掃貨) 者所動用的金額與主動質出 (質貨) 者所動用的金額的比例。若只計算成交金額多於100萬元 (金額會於大市總成交金額呈現明顯變化時有所變改) 的交易,所得的比率便為大戶主動買沽比率。一般而言,於數值高於60 : 40或低於40 : 60時,比率才具參考價值。換言之,比率位於40 : 60與60 : 40的範圍內時,主動買盤與主動沽盤於積極程度上的差距其實不大。理論上,大戶主動買沽比率愈高,後市愈可看好;大戶主動買沽比率愈低,後市愈可看淡。然而,若大戶主動買沽比率高於80 (甚至90),或低於20 (甚至10),我們反而須小心市勢有可能很快便會逆轉。

另一方面,於「大戶追蹤」畫面內用作分析的數據卻來自被動掛買盤與被動掛沽盤被配對後的交易記錄,作用為嘗試從相反角度去洞悉大戶的部署與取向。須知除港交所、結算所與所涉及的買賣雙方外,其餘市場參與者是無法得悉主動買盤和主動沽盤的來源的;我們可以做的,只為找出被動買盤和被動沽盤的主要來源。當然,跟這些被動買盤和被動沽盤配對的主動沽盤和主動買盤可以來自大戶,亦可以來自散戶。對分析結果的正確理解方式,為先看大戶主動買沽比率,了解大戶多在掃貨,還是多在質貨,然後才找出他們的主要交易對手。最後,當大家察覺到上述大戶被動買家與大戶被動沽家的掛盤明顯收歛時,便應開始研究新一批大戶被動買家與大戶被動沽家是否同屬早前的大戶主動沽家與大戶主動買家,現正於市場內補貨和獲利回吐。

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