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粵海投資須守12.22元

大和資本給予粵海投資 (0270)「買入」的投資評級,認為該集團的經營現金流健康,達到70億港元水平;預計2023年每股股息將按年增長15%至20%,2017年至2020年收益率差距則將擴大。於加息環境下,預計2021年至2023年本港水合同價格將會穩定。

另一方面,東興證券認為,粵海投資的股價走勢相對平穩,反映出該股於波動市況下防守性較高。集團主要從事水資源、物業投資及發展、能源、道路及橋樑項目、百貨營運、酒店管理及營運等業務,業務相對多元化,去年水資源收入所佔比率高達六成。集團近期獲得銀行分別提供20億元和30.7億元的三年期貸款融資,相信有助未來併購或發展之用。近日國家強調要打贏藍天保衛戰,集團近年除供水外,亦發展污水處理項目,向水環境綜合治理等產業鏈延伸業務;由於配合國策發展,估計前景明朗。

陰陽燭周線圖上,最近一個中期升浪的起點為2016年1月中旬低價6.855元。股價曾於本周升抵14.00元,錄得的累積升幅高達1.042倍,現仍處於強勢中。於最近5周內,現共錄得4支陽燭;於最近10周內,則共錄得6支陽燭。由此可見,近期買家增強了攻勢。5周平均線支持仍在上移中,平均線整體分布形勢則維持全面利好。股價正嘗試企穩於保歷加通道頂部之上,寬度則喜見開始掉頭回升,為股價增添上升動力。技術分析指標方面,RSI於超買區前呈現背馳,顯示買家須加倍努力;STC的%K險守於%D之上,代表買家正欲重奪市場控制權。此外,MACD拒絕發出「牛熊」沽空訊號,DMI的ADX則仍待於 +DI和 -DI雙線之上掉頭回升,確認股價的中期升勢已經重現。最後,SAR剛出現了極點高位14.00元,且看未來數周內能否錄得高於該位的單周收市位。總括而言,粵海投資的中期後市仍可看高一線,惟12.22元關口支持不宜有失。

在此申報利益,我現時並沒持有粵海投資的股份。

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令人反感的食肆

因經常留在家中工作的關係,我不想連吃飯的時間也在同一地方。不過,我愈來愈不喜歡外出用膳,但與消費水平無關。最低工資、昂貴的店鋪租金與食材價格上升令食肆的經營成本急升的情況,於過去十年來非常明顯,我們付出的金錢,很大部分是轉給店鋪業主的。因此,我認為,除了享用食物和食肆服務外,應有足夠的時間逗留於食肆內,與朋友暢談,或悠閒地享受環境,欣賞店鋪的裝飾,於完成繁重的工作後輕鬆一下。否則,與其於擠迫的環境中匆忙地將食物放進口內,然後結帳離開,倒不如買些食材回家自己烹煮算了,亦可節省不少金錢。我始終覺得,有一些餐牌價格並不便宜的食肆在提供飯堂的進食環境,連快餐店也不如。

另一方面,為了增加收入,不少食肆 (特別是位於一些內地遊客喜歡到的商場內者) 都限制顧客的用膳時間。起初限時多為兩小時,很多年前已被迫無奈地接受;但若希望能與朋友於席上暢談,我依然不會光顧。約兩年前,我於下午茶時間在沙田新城市廣場1期鼎泰豐被要求於入座後1小時15分鐘內結帳,我當然拂袖而去。上周六中午我於金鐘廊Simplylife遭到同樣的待遇,但今次更加離譜,我的進食時間只得1小時。這些食肆的負責人有否想過,這種令人反感的措施會否於增加收入的同時,失去部分舊顧客呢?也許他們於生意好的時候,完全不在乎吧。我認為,較佳的做法,乃改為向於短時間內結帳的顧客提供折扣優惠,以鼓勵方式達到相同的目的。

華晨中國中期後市仍淡

滙豐證券剛發表研究報告,指出寶馬證實與華晨中國 (1114) 跟中央政府商討,增持華晨合資公司BBA權益。該行認為,縱觀各中資汽車股,華晨中國的政策風險最高,因而將其目標價從15.60元下調至12.60元,投資評級則維持於「持有」。觀乎BBA對華晨中國的盈利和營運的重要性,減持消息將增加華晨中國前景的不穩定性和風險。此外,華晨中國推出國產X5,並與寶馬強化合作,於2020年投產Ix3電動車,均有助提高BBA的價值。

估計華晨中國於BBA的50%股權估值約800億元人民幣;依此計算,華晨中國出售25%股權涉及資金約400億元人民幣,等同每股10元。預期華晨中國不會將所得款項派發予股東,只會作重新投資,以改善現有業務表現。該行認為,與同業比較,華晨中國的新能源汽車實力最弱,利潤多元化最低,合同期限亦最短,因此,減持BBA將為公司帶來長遠的衝擊,故將其2018至2020年度的盈利預測分別下調9%、下調6%和上調15%,以反映X3銷售疲弱和2020年度X5國產化的影響。

陰陽燭周線圖上,最近一個中期升浪的起點為2016年2月中旬低價5.84元。股價曾於去年9月中旬升抵23.74元,錄得的累積升幅高達3.065倍。可惜其後市況顯著回挫,上周股價曾低見11.00元。於最近5周內,現共錄得4支陰燭;於最近10周內,則共錄得7支陰燭。由此可見,近期沽家完全佔了上風。5周平均線與20周平均線攜手急挫,平均線整體分布形勢維持全面利淡。股價正下試保歷加通道底部支持,通道中軸阻力則在急速下移中。不過,開始回跌的寬度顯示股價的下跌動力正在減弱中。技術分析指標方面,RSI於超賣區之上呈現背馳,反映出買家於低位有一定的守關能力;STC呈現超賣,在警告買家不要大舉反攻。此外,MACD正在營造「牛差離」利好轉向形態,DMI的ADX則有待於 -DI和 +DI雙線之上掉頭回升,確認股價的中期跌勢已經告一段落。最後,SAR阻力持續下移,限制股價的反彈空間。總括而言,華晨中國的中期後市仍淡,阻力先看12.64元,再看15.88元。

在此申報利益,我現時並沒持有華晨中國的股份。

達利食品仍具條件再升

大和總研分析師上月底參觀了達利食品 (3799) 成都廠房,並於與其管理層會面後,發表研究報告,重申該公司的「買入」投資評級,12個月的目標價則為8.42元。該行認為,當時股價的15倍2019年度預期巿盈率相對於內地同業的23倍預期巿盈率,估值吸引。估計達利食品的盈利可持續錄得13%至19%的按年增長率,加上2018年度至2020年度派息前景穩定,預期該股可獲重新估值,惟食品安全問題可引發下行風險。公司管理層維持「豆本豆」本年銷售目標於20至30億元人民幣,估計2019年度可錄得1倍增長。此外,管理層又計劃本年大幅改善「豆本豆」於內地其他地區 (尤其是華南) 的滲透率。

陰陽燭周線圖上,最近一個中期升浪的起點為2016年12月中旬低價2.75元。股價曾於本年1月下旬升抵7.83元,錄得的累積升幅高達1.847倍,4月下旬低價5.22元為中期重要支持位,不容有失。於最近5周內,共錄得4支陰燭;於最近10周內,則共錄得6支陽燭。由此可見,近期沽家曾經努力反攻。20周平均線正欲跌穿50周平均線,令平均線整體分布形勢不再全面利好。股價喜見成功升破保歷加通道中軸阻力,惟通道頂部阻力與寬度均在急速下移中。技術分析指標方面,RSI已升回了中線之上,反映出買家重奪市場控制權;STC的%K有待升離%D,引來更多主動買盤。此外,MACD正欲發出「熊牛」買入訊號,DMI的ADX則有待於 +DI和 -DI雙線之上掉頭回升,確認股價的中期升勢已經回復。最後,SAR支持宜加速上移,限制股價的回跌空間。總括而言,達利食品後市仍具條件再升,惟須守穩於上月上旬高價6.58元之上。

在此申報利益,我現時並沒持有達利食品的股份。

橫行市考驗散戶的耐性

港股近期的急跌浪源於恒生指數上月7日高位31521,好友節節敗退。指數於28日跌抵28169後,翌日曾見升回28962;可惜反彈浪只維持了一個交易日,便見市況掉頭再挫。結果,指數於本月5日低見27831後,跌勢才正式宣告喘定。好淡雙方改於28014與28982間進行拉鋸戰,暫時勝負未分。一般而言,於呈現長時間的持續跌勢後,好友的應市信心都會顯著下降。因此,於市況回升的初段,我們只宜將升勢視作反彈,並不應對其升幅有很大的期望。最大可能出現的市況,為於反覆橫行的局勢乏力突破,特別是市場內有一些不明朗因素的話。於橫行上落的市況中,好淡友雙方都會保持耐性,不急於嘗試將對手擊倒,只被動式進行部署。

對應市經驗不足的散戶投資者而言,橫行上落,乏力突破的市況最能考驗他們的耐性。最常見的情況,為他們於跌浪未開始前於高位買了貨,持續跌浪運行途中一直不肯沽貨暫避,因而錄得顯普的帳面虧損。待大市的跌勢喘定時,他們已經不敢相信跌浪有可能已經結束。這個時候,他們只希望大市能夠大幅反彈,返回他們入市買貨的水平,讓他們可以平手離場。可惜事與願違的例子居多,看到反彈幅度不足以令他們收復失地,他們自然會選擇繼續持貨等待。若其後大市往下突破橫行區底部支持,他們便須面對更大的帳面虧損。另一方面,部分散戶投資者會於橫行區頂部阻力被挑戰時,入市加注持貨,進行不理性的投機。

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