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「活在香港」群組



長線現只宜持貨40%

收市時,恒生綜合大型股指數成分股中,依長線投資價值,從大至小排列,為安踏體育 (2020)、石藥集團 (1093)、世茂房地產 (0813)、美團點評 (3690) 與華潤燃氣 (1193)。至於建議實際持貨比例,以長線投資組合40%的合適實際持貨量計算,分別為4.302%、4.267%、4.093%、4.092%和3.969%。於我自創的分析系統中,現時除安踏體育與華潤燃氣發出觀望訊號外,其餘三隻股票皆發出買入訊號,屬於長線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為萬洲國際 (0288)、舜宇光學科技 (2382)、瑞聲科技 (2018)、郵儲銀行 (1658) 與高鑫零售 (6808);現時除舜宇光學科技發出觀望訊號外,其餘四隻股票皆發出買入訊號,屬於長線高投資者的次選吸納對象。最後,我們暫宜動用40% – 46%資金長線持貨,於WBI-MT轉好時,才開始伺機入市增持。

另一方面,恒生綜合大型股指數成分股中,依中線投資價值,從大至小排列,為石藥集團、高鑫零售、康師傅 (0322)、瑞聲科技與萬洲國際。至於建議實際持貨比例,以中線投資組合37.5%的合適實際持貨量計算,分別為7.264%、6.214%、6.075%、6.019%和5.967%。於我自創的分析系統中,現時全部皆發出買入訊號,屬於中線投資者的優先吸納對象。至於排名第六位至第十位的股票,從大至小排列,則為郵儲銀行 (1658)、吉利汽車 (0175)、阿里健康 (0241)、舜宇光學科技與百威亞太 (1876);現時除吉利汽車、阿里健康與舜宇光學科技發出觀望訊號外,其餘兩隻股票皆發出買入訊號,屬於中線投資者的次選吸納對象。最後,我們暫宜動用31.25%至37.5%資金中線持貨,於WBI-ST或WBI-MT轉好時,才開始伺機入市增持。

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歷事練心,對境修行

在香港,這場風暴已經持續了五個多月,大家都不知道它何時會完結,對前景感到迷茫。於港股市場內,大部分投資者都只在等待天空放晴,感到非常無奈和被動。但我認為,期間大家是可以積極一點,為日後的生活和投資計劃作好準備的。今晚有人對我說:「Life is not about waiting for the storm to pass but learning to dance in the rain.”。這種態度完全正確,亦可發放正能量。大家不要因自己現時身處的環境而感到不幸,應慶幸自己於生命中有機會親歷其境,得到一些別人沒有機會得到的歷練機會;歷事練心,對境修行,可更深入地認識人生,令餘生過得更好。況且,我們能夠在香港這片福地出生,或曾經在香港生活了一段很長的時間,已算屬於世上很多地方的居民羨慕的命運。

股市是一個反映經濟循環的投資市場,且其表現具指導性。這場風暴完結前,市場內總會有一些啟示,原因為一些「知情者」會預先在市場內進行部署,而由於他們的注碼不會小,不難被察覺得到。於這些啟示出現前,一般散戶投資者最重要的是只動用合適的注碼中長線持有具實力的強勢股,耐心等候圖表訊號發出加注持貨的指示,不要被市場的短期波動打亂自己的應市部署。至於餘下的資金,就暫時放於港元和部分強勢的外幣定期存款戶口作備用吧。最後,若大家自問投機技巧高超,應市經驗充足,兼反應敏捷,我不會反對將其中一小部分用作超短投機,炒賣指數期貨或指數牛熊證的做法。

短期後市不樂觀

若港股仍處短期升浪中,近日呈現的跌勢只屬升市中的正常回吐,跌浪應已於今天出現。換言之,本周末前不應錄得低於該位的價位。不過,鑑於港股市場波幅已經急升,若明天上述低位被跌越,仍是可被接受的,條件為 (一):跌越的幅度不大,(二) 收市位高於上述低位,和 (三) 本周五,最好是連下周一都不再出現上述低位被跌越的情況。因此,若明天開市後見上述低位被顯著跌越,好友便應假設港股短期調整已經正式展開,中期局勢亦已轉弱。此外,若錄得低於上述低位的收市位,上述低位即會立即成為短期重要阻力位,後市反覆向淡,往下找尋短期重要支持位的可能性將很大。

騰訊 (0700) 公布的季度業績並不符合市場預期,明早勢必為港股大市帶來重大的沽壓,令恒生指數難以上升。初步估計,今天低位支持勢必失守,大家應將重點放於收市位的所在位置。各位可參考大市的回升動力,以及主動買盤的活躍程度,以判斷好友成功將收市位推回昨天低位之上的可能性。此外,若見港股甫開市即呈現顯著的跌越幅度,各位應假設好友大勢已去,不要強求奇蹟的出現。於短期局勢顯著向淡的情況下,造淡是唯一有高成功投機獲利機會的圖利方式,造好屬於逆勢行動,事倍功半。大家可考慮的投機工具,包括指數期貨淡倉和指數熊證,但不應包括指數認沽期權長倉和指數認沽權證,因兩者的引伸波幅均已處於偏高的水平。

港股大跌後該如何應市?

港股昨天大幅下挫後,今天雖見跌勢喘定,並略呈反彈,若謂跌浪已經完結,未免言之過早。若大家細心觀察今天大市的上升動力與主動買盤的活躍程度,港股短期後市應有再跌的空間。理論上,鑑於本月初指數期貨企穩於其大戶加權平均開倉水平之上,整體大市的升勢應可維持至本周五收市前。可惜上周末香港社會變得更加不穩定,讓淡友大戶找到大舉反攻的藉口。當然,上周港股已升抵中期重要阻力位,引來了不少獲利回吐沽盤,亦為昨天出現的大跌市提供支持。作為中長線投資者,應繼續依圖表形勢變化和WBR分析系統的指示,順勢調節實際持貨量,以合適的注碼應市。

投機方面,出現了短期重要阻力位後,我們應以上周高位作為持有淡倉作短線投機的最後止蝕位,候高順勢造淡圖利。基本上,於指數期貨日線圖、小時圖和15分鐘圖形勢均屬向淡的時候,便屬於持有淡倉圖利的上佳時機;若見15分鐘圖上有主要技術分析指標陸續轉好,我們應暫時平掉淡倉走位,伺機補回。須注意的,為5分鐘圖訊號的向好指示並不可靠,不應被用作反倉造好的參考,只宜將其視為準備平舊淡倉走位的提示。另一方面,若屬超短線投機,基本上,於指數期貨小時圖、15分鐘圖和5分鐘圖形勢均屬向淡的時候,便屬於持有淡倉圖利的上佳時機;若見5分鐘圖上有主要技術分析指標陸續轉好,我們應暫時平掉淡倉走位,伺機補回。須注意的,為1分鐘圖訊號的向好指示並不可靠,不應被用作反倉造好的參考,只宜將其視為準備平舊淡倉走位的提示。

淡友大戶反擊

過去10周內的首4周,恒生指數期貨市場於每周收市時均錄得首10名好淡大戶淨未平長倉 (即正數);數量方面,以9月27日的5,564張最多。其後6周則均錄得首10名好淡大戶淨未平短倉 (即負數),代表期間整體淡友大戶於進行部署時的積極程度超越了好友大戶;數量方面,以10月25日的4,621張最多。由此可見,淡友大戶的部署上較好友大戶積極。

另一方面,上周五恒生指數期貨首10名好淡大戶淨未平短倉數量顯著回增至4,292張。觀乎上周交易所參與者中的首10名好友大戶未平長倉合約張數和首10名淡友大戶未平短倉合約張數分別從前周的123,819張續降至119,932張,和從前周的125,863張續降至124,224張,而前者的減幅較後者明顯為大,而淨未平短倉數量上升,應反映出上周好友大戶與淡友大戶均繼續部署,但以前者明顯地較為積極。估計本周大市於高位將有強大阻力,淡友會將防線逐級下移。

此外,須留意的,為上周持有最多未平長倉合約與最多未平短倉合約的首名好淡大戶的所佔市場未平倉合約比率分別回降至10.26%和增至15.00%,顯示超級淡友大戶再度預期港股大市將顯著下挫。最後,恒生指數期貨首5名好淡大戶淨未平短倉數量顯著回增至9,088張,首3名好淡大戶淨未平短倉數量則顯著回增至9,681張。由此可見,主要淡友大戶的部署再轉積極,不利港股中期後市的升幅顯著擴大。

恒生指數期貨市場佔有率分析

騰訊中長線皆處弱勢

騰訊 (0700) 即將公布第三季業績,野村料其收入與盈利均較市場預期略低2%;收入將按年增長21%,至970億元人民幣,non-GAAP每股盈利則按年上升24%,至2.55元人民幣。該行維持其「買入」的投資評級,目標價亦維持於428.00港元不變。預期騰訊的上半年業務狀況會持續至第三季,整體遊戲收入將按年上升14%,至365億元人民幣;當中手遊維持強勁增長,按年上升28%,至250億元人民幣,電腦遊戲收入則按年下跌8%,至115億元人民幣。

此外,交銀國際預計騰訊的收入為995億元人民幣,按年上升23%,按季增長12%,支付與雲業務及視頻業務的表現將低於預期。該行將其目標價從452.00港元下調至403.00港元,但維持其「買入」的投資評級。預期公司的遊戲表現基本上可維持穩定,主要受惠於暑期和新遊戲的帶動,遊戲收入可按年增長21%,至405.00億元。

陰陽燭周線圖上,股價於4月中旬於399.40元找到中期反彈浪頂後,走勢反覆向淡,底部反持仍未算可以穩守。圖表形勢現屬顯著向淡,對中長線投資者而言,仍屬於弱勢股,STC的%K有待升回%D之上,確認股價的跌勢已經減弱。另一方面,保歷加通道中軸仍有很大的阻力,代表股價的中期回升空間暫時不大。陰陽燭月線圖上,去年10月低價250.40元支持不容再失,本年5月低價316.80元則屬於當前好淡分水嶺。圖表形勢現屬偏淡,長線投資者不應考慮入市吸納,直至保歷加通道中軸從阻力變為支持,或STC的%K升回%D之上企穩為止。最後,通道頂部加速下移的現象對長期後市不利。

在此申報利益,我現時並沒持有騰訊的股份。

2019年11月份最具中線投資價值的股票與中線最強勢的業務類別

買賣期權真的容易獲利?

很多散戶投機者都對指數期貨買賣有恐懼感,因而選擇了指數期權作為圖利工具,理由是買賣指數期權須冒的風險只屬有限。其實,他們對指數期權的認識恐怕較對指數期貨還淺;換言之,他們低估了於指數期權市場內獲利的難度。有一點他們必須明白,指數期權買賣是一種零和遊戲,每個交易日賺錢的市場參與者所賺的金額總數與輸錢的市場參與者所輸的金額總數必然相等。由於散戶投機者的買賣技巧與應市心態都遠不及職業炒家,又只懂得持有長倉圖利,而他們的交易對手主要為期權莊家,不問而知,大家應可猜想得到,他們於市場內長期作戰的成績是不會好的。

試想,指數期權莊家能夠於市場內屹立不倒,長期累積利潤,必然有其成功之道;散戶投機者與他們對撼,勝算有多高,自己應該心裡有數。買賣技巧與應市心態不及對手,其實並非失敗的主因,令散戶投機者無法戰勝對手的,主要是他們持有的是長倉,而非短倉。須知持有期權長倉的天生缺點,為須面對期權時間值的自然損耗;而持有期權短倉的優點,則為從期權時間值的自然損耗中得益。散戶投機者欲持有表面上風險有限,利潤無限的期權長倉,與他們交易後,期權莊家持有的自然是期權短倉。這刻大家可能會想到,散戶投機者若改持期權短倉,不是可以轉敗為勝嗎?理論上是正確的,但須懂得同時有效地控制持有期權短倉時須面對的高風險。

不知天高地厚的期貨散戶

上指數期貨投資課程的時候,我會教初學者於首三個月至六個月內不要動用真金白銀進行買賣,雖則他們多躍躍欲試。恕我直言,於我的初次接觸期貨買賣的學員中,多屬於不知天高地厚的一族。他們不知道,除了投機技巧外,從應市經驗中訓練出來的心理質素亦屬非常重要。有些學員於學懂了一種技術分析工具後,便以為立即可以獨步天下,橫行無阻。當然,他們很快便會發現,期貨市場內高手林立,一山還有一山高。上多兩課後,他們自然會明白,自己只是一些不知天高地厚的散戶。我的忠告是,於學懂全套進階期貨投機技巧前,不要動用資金入市實戰,成為大戶與職業炒家的點心。

於首三個月至六個月內,大家可進行紙上買賣,將所學到的投機技巧應用於不涉及資金的實戰上,累積應市經驗。建議各位找位志同道合的朋友,以一個月作為投機時段的單位,互相以WhatsApp或WeChat「落盤」,即請對手為自己記錄每個買賣 (包括張數) 決定,而「落盤」的價位應為當時的最佳買入價 (新淡倉 / 平好倉) / 最佳賣出價 (新好倉 / 平淡倉)。請勿誤會,我並非建議大家與朋友對賭,只是於朋友監察下迫自己認真地對待每個買賣決定而己。當然,若倆人互相「落盤」的話,可於一個月後比較成績,輸的一方請贏的一方吃飯。三個月至六個月過後,建議大家改為於小型恒指期貨市場與小型國指期貨市場內進行為期最少三個月的真金白銀實戰,訓練心理質素。最後,待自問擁有足夠的應市心理質素後,各位便可以合適的注碼於恒指期貨市場與國指期貨市場內圖利了。

望長期局勢逐步轉好

港股的上升動力仍在,下降軌阻力與橫行區頂部阻力先後被升破,確認短線好友與中線好友均控制了大局。一般而言,由於近日累積升幅已大,大市有機會先略作調整,回試橫行區頂部或下降軌支持,然後才伺機往上挑戰更高的水平。7月高位和4月高位將會是好友的再攻目標,料均有淡友重兵駐守。若後者被成功升破,港股的長期升勢將獲確認。坦言,若參考目前的投資氣候和本港社會現狀,投資者實在難以相信港股可以於短期內轉好。然而,股市是具有指導性的,主要反映當地經濟與政局的未來。根據經驗,待向好的局勢變得明朗後,一些支持市況利好的因素便會出現,令我們看得股市升得有理。

圖表分析方面,大家現應特別留意指數期貨月線圖上各主要技術分析指標的變化。早前圖表形勢一直屬於顯著向淡,但近日已先變為向淡,再變為偏淡,代表長線淡友已經不再完全控制大局。STC的%K已升回了%D之上,RSI亦見升破了其5月平均線,屬於利好港股長期後市的初步現象。此外,價位正嘗試升回保歷加通道中軸之上企穩,MACD則有待發出「熊牛」買入訊號。希望好友可以加多把勁,令圖表形勢進一步轉好,從偏淡轉為偏好,再轉為向好,最終轉為顯著向好。依目前形勢推測,若好友於未來兩個交易日內成功阻止大市顯著回落,指數期貨將有機會升回保歷加通道中軸之上。至於MACD,將會是最後轉好的一個主要技術分析指標。

恒指期貨超級好友大戶還擊

過去10周內的首5周,恒生指數期貨市場於每周收市時均錄得首10名好淡大戶淨未平長倉 (即正數);數量方面,以8月30日的7,901張最多。其後5周則均錄得首10名好淡大戶淨未平短倉 (即負數),代表期間整體淡友大戶於進行部署時的積極程度超越了好友大戶。另一方面,9月27日恒生指數期貨市場曾錄得首10名好淡大戶淨未平長倉5,564張,但港股大市於七個交易日後才創出近期最低位,急速回升。再次提醒大家,根據我的應市經驗,每當恒生指數期貨錄得的首10名好淡大戶淨未平長倉 / 短倉數量達5,000張時,港股大市於下周內顯著上升 / 下跌的機會很大;每當恒生指數期貨錄得的首10名好淡大戶淨未平長倉 / 短倉數量達7,500張時,港股大市於下周首三個交易日內顯著上升 / 下跌的機會很大;每當恒生指數期貨錄得的首10名好淡大戶淨未平長倉 / 短倉數量達10,000張時,港股大市於下周首個交易日內便顯著上升 / 下跌的機會很大。

另一方面,上周五恒生指數期貨首10名好淡大戶淨未平短倉數量顯著回降至2,044張,究竟代表好友大戶平掉了部分持倉套利,還是淡友大戶增持了新倉套利呢?答案可從交易所參與者中的首10名好友大戶未平長倉合約張數和首10名淡友大戶未平短倉合約張數的變化看得出來。前者上周從前周的132,852張降至123,819張,後者上周則從前周的137,473張降至125,863張。鑑於後者的減幅較前者明顯為大,而淨未平短倉數量下降,這個現象反映出上周好友大戶與淡友大戶均減少了部署,但以後者明顯地較為積極。估計本周大市於低位將有強力支持,好友會將防線逐級上移。此外,須留意的,為上周持有最多未平長倉合約與最多未平短倉合約的首名好淡大戶的所佔市場未平倉合約比率分別增至11.73%和降至14.39%,顯示有超級好友大戶預期港股大市顯著下挫的機會將減弱。最後,我們亦可分別比較首3名和首5名好淡大戶的淨未平長倉 / 短倉數量變化,從而了解主要市場控制者的部署。比較結果顯示,各主要淡友大戶的部署依然積極,不利港股中期後市的升幅顯著擴大。

恒生指數期貨市場佔有率分析

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