港交所 (0388) 主席史美倫表示,去年ETF、期貨、期權等領域成交創新高,而港府早前亦開始認真研究刺激港股交投的方法。然而,港交所於維持與提升市場透明度上的表現實在令筆者非常失望。自約20年前開始,港交所於每周首個交易日開市前,會於其網站內公布上周最後一個交易日收市時的恒指期貨市場佔有率數據,讓投資者了解大戶的最新部署。
但最近數年來,有關網頁經常沒有依時更新;以本月14日為例,公布延誤的時間再度超過24小時。由於約半年前起情況變得較前更為嚴重,筆者自去年底起多次以個人身份於其網站內反映意見,可惜卻完全感覺不到有關部門重視市場透明度。也許他們認為,於每周首個交易日開市前,甚至收市前,不讓所有投資者有途徑了解大戶的最新部署,對大戶會公平一點,這樣才有助期貨市場的交投吧。
指數期貨的未平倉合約總數與淨數,以及成交量的終值於每個交易日收市後至約9:00pm的4.5小時內陸續公布,筆者實在不明白為何港交所需於每周第一個交易日開市後,即上周最後一個交易日收市後,至少65個小時才公布「恒指期貨市場佔有率數據」。莫非於科技發達,已進入AI年代的今天,這些只涉及簡單數學的工作,有指定員工負責計算,卻沒有其他員工作後補?
最大的問題,為未有依時發放數據的情況經常出現,為何港交所就此會不設監察制度?於港交所早前給筆者的電郵回覆中,筆者感覺到指數期貨市場佔有率數據的公布未獲重視,因他們表示只會於每周首個交易日開市後,而非開市前發放數據。為何數據發放的時間這麼重要呢?跟市場透明度、刺激交投和買賣公平性又有何關係?筆者會繼續為大家詳細講解。
本月19日指數期貨如常地於8:45am開始競價,但港交所依然沒有改善,於約11:45am才公布「恒指期貨市場佔有率數據」。於相關網頁內,所有投資者理應可盡早查閱得到10大市場參與者的最新未平長倉、未平短倉的合約張數,以及長倉、短倉與長短倉的成交張數。對其餘120多間指數期貨交易商的客戶而言,這毋疑是非常具參考價值的數據,可幫助他們於每周首個交易日開始競價後作出正確的買賣決定。
舉個例說,若將上述未平長倉合約張數減去未平短倉合約張數,我們可得出淨未平長倉/短倉的合約張數;再將上述10大市場參與者分為(一)首三名,(二)首五名和(三)首十名,共三個大戶級別,然後比較各自的一周淨未平長倉/短倉合約張數變化,了解好淡大戶的最新部署,較準確地推測其後市取向。這個對所有投資者十分有用的數據為何港交所每周都延遲公布,不理會大戶最少有數小時於數據分析上的優勢?莫非他們真的不明白箇中道理?
2003年12月6日筆者應港交所邀請,推廣其新產品國指期貨。當日筆者於台上建議,除「恒指期貨市場佔有率數據」外,亦每周發放「國指期貨市場佔有率數據」;20年過去了,仍未見指數期貨市場透明度提升,近年反見其逆向而行。兩年多前,筆者向港交所重提舊事,並建議連甚受市場歡迎的科指期貨亦有同類市場佔有率數據提供,可惜至今仍無人理會。
期間「恒指期貨市場佔有率數據」曾經延遲發放逾一星期,筆者更多次提醒港交所補發最新數據,做了他們的免費監督員;但筆者以後不會再花時間了,就交由讀者朋友代為催促他們吧。順帶一提,2022年7月筆者也曾向港交所建議,交投暢旺、兼波幅高的恒生醫療保健指數亦可推出相關期貨與期權,供投資者多個買賣的選擇。